提早预判调整，张忆东解读今日大跌：恒生科技被错杀，特朗普的关税战，天雷滚滚但不继续
来历：六里出资报
今日（4月7日）下午，兴业证券全球首席战略剖析师张忆东，在一场线上沟通中，环绕今日股票商场的大跌，以及其背面的特朗普关税方针，共享了最新观念。
出资报数据显现，从2001年至今，张忆东已在证券剖析职业深耕20余多年，先后11次取得新财富卖方剖析师评选榜首名；
并且是A股战略与港股战略的双料榜首，2023年更是成为了我国总量研讨范畴首位新财富钻石剖析师。
更可贵是，在此前几天张忆东就向咱们警示短线危险，点此详细检查。
张忆东在3月下旬清晰指出，到四月份，跟着特朗普“对等”关税的详细内容发布后，当这种交易摩擦在四月份产生的时分，会导致资金获利回吐。
再加上前期资金蜂拥而至来追高，不可避免地就遭受到了一些获利回吐的压力；无论是换手率，仍是港股卖空成交的占比，都反映了短期的心情偏高。
而在4月7日，全球股市包含我国商场在内就尽数演出“黑色星期一”——
A股方面，上证指数收盘跌幅为7.34%，跌破3100，报收3096.58点；创业板指跌幅为12.5%，报收1807.21点，创下史上最大单日跌幅。
港股方面，恒生指数收跌13.22%，失守20000万点大关，报收19828.30点；恒生科技指数大跌17.16%，报收4401.51点。
面临商场今日惊人的动摇，张忆东表达了自己的观念，情绪十分清晰：
“全球股市面临特朗普的关税战，就像遭受了一场夏日的雷暴气候——
很强烈，打着很难过，天雷滚滚，可是不继续，是个纸老虎”。
关于美股来说，短期或存在反弹的或许，但反弹往后，美股很难改动走熊的大趋势。
但美国走熊，并不意味着全球股市都是熊市。
从短期内循环的维度来说，方针对冲力度在未来一段时刻，一定是能看得到的，无论是降准仍是财务的扩张。
张忆东观念鲜明地表明，二季度的调整，并不改动我国这一轮财物重估的中心逻辑。
咱们应该使用好二季度的黄金坑，逢低布局三大类战略财物。
而从出资战略视点来说，短期活跃防护，就算抄底，千万不要加杠杆。
从中期来说，坚决看多我国财物，我国财物的重估远没有结束。
特别是科技和新消费的重估，仅仅刚刚开端。
出资报（liulishidian）收拾精选了张忆东共享的精华内容如下：
美股或会有反弹
但难改走熊的趋势
全球股市面临特朗普的关税战，就像遭受了一场夏日的雷暴气候——它是一个系统性危险，但这个危险它是强烈且时刻短的，
终究仍是要看交易战关于全球经济的影响，以及它关于原有经贸次序的影响。
整体来说，美股显着敞开了它的一轮熊市。
短期，全球商场存在着一步到位之后反弹的或许。
可是，反弹之后，美股很难改动它这种走熊的大趋势。
中期的维度来说，美国经济呈现阑珊，以及美国通胀危险鄙人半年呈现进步，这都是一个比较确认的预期。
依照测算，4月2号的关税会使得美国GDP增速在2025年下降0.5个百分点。
考虑到此前特朗普现已有了其他的关税在叠加，存在其他国家对美国的潜在报复办法，
本年美国实践GDP下滑1个百分点的或许性比较大。
美国走向阑珊，是一个大概率事情。
在这种情况下，第二个预期是什么呢？
便是美联储救市的才能，将会远远小于2020年。
第三个预期是什么呢？便是“城门失火，连累池鱼”。
现在，咱们要打破一个误区，美国走熊，并不代表全球股市都会是熊市。
就比如说前几年美国继续牛市的时分，不少经济体也没有走牛市，特别是像我国本钱商场。
中美格式：
“东稳西荡”
曩昔几年，我国在新旧动能切换的进程中心，咱们自动进行了结构调整，去化解危险。
面临现在的外部危险，咱们以为，我国无论是A股仍是港股，仅仅被连累，仅仅危险偏好的冲击。
真实到后边，中期仍是要看根本面，仍是看内因。
咱们聊一聊对我国本钱商场的展望。
中期展望，咱们说“风雨之后见彩虹”——
二季度的调整，并不改动我国这一轮财物重估的中心逻辑。
内因才是决议A股、港股行情大趋势的中心变量。
我对微观的观点叫“东稳西荡”。
我国是平稳的，咱们在构建双循环的经济开展格式，成为国际经济增加的安稳锚。
而“西荡”也便是说，特朗普他不消停。
咱们现在在企稳；
而美国，相当于财务负债大扩张的阶段现已告一段落，走不下去了，它现在开端进行缩短。
正值风高浪急
择“机”就在此刻
咱们以为，咱们关于这次关税战背面的逻辑要想清楚。
美国未来几年是一个缩短的逻辑，而我国未来几年是一个扩张的逻辑，是一个自动作为的逻辑。
对外，咱们是愈加敞开；
而对内，我以为，短期内循环的维度来说，方针对冲力度在未来一两周一定是能看得到的，无论是降准仍是财务的扩张。
现在正是风高浪急的时分，择机这个“机”就在此刻。
所以咱们仍是要信任，我国政府在货币方针、财务方针、产业方针上面有许多的好牌，可以愈加自动作为。
包含但不限于养老、育幼，进步中低收入集体的社会保障，这些都有利于长时刻的战略，又利于短期的维稳，可以说是一举多得。
这是从短期的维度来说。
中期维度，我国是全球第二大消费商场，具有全球规划最大的中等收入集体。
最重要的是，从近期来看，一线城市和部分二线城市，二手房的租金回报率现已超越了我国的无危险收益率。
所以咱们以为，我国房地产商场2025年有望触底企稳；我国巨大的内需潜力将会得以开释。
后续，财务方针、货币方针、产业方针，整个方针导向一定是聚集进步国内大循环的功率，鼓舞科技立异，打造我国未来的开展新优势。
所以，从这个维度来说，新质生产力将是要点，既有利于短期的维稳，又有利于长时刻的战略。
恒生科技
是被错杀了
从这个视点来说，今日跌得最多的恒生科技指数，我以为是错杀了。
因为港股的特殊性——
港股它是可以做空挣钱的，截止到今日，港股空头有点过头了。
上周末，港股的卖空占比现已超越20%，现已十分极端了。
我在2024年三月份写《港股的春天》那篇陈述的时分，那时分差不多港股的卖空占比也是20%以上，现在又回到了这一水平。
今日，恒生科技暴跌了16%，恒生指数一度到了2万点。
这种情况下，尽管数据还没出来，
但我猜测，或许今日港股的卖空占比，便是做空的金额比上成交金额，卖空占比有或许将近30%，乃至在30%以上。
这太极端了。
所以，后续，只需咱们可以打出气势，把空头干掉，逼空都能挣钱。
事实上来说，只需根本面没问题，特别像腾讯为代表的科技龙头，现在也都很廉价，它自己又回购。
特别是恒生科技，它是以科技龙头加上新消费为主导的指数。
现在港股里面的科技龙头、新消费龙头占比越来越高。
截止到上一年年末，消费、科技、医疗保健这一块的市值占比超越了港股总市值的50%，占54.5%。
未来几年，可以说中美大国博弈，这是百年未有之大变局，很难反转。
外部环境日趋杂乱，美股上市的中概股，遇到了越来越大的系统性危险。
在这样的布景下，港股作为我国新经济企业出海融资的首选商场，乃至有或许关于中概股来说，是最为安稳的替代选择。
所以，在这种情况下，你可以看到，上一年以来，新消费和科技，无论是AI仍是机器人，越来越多。
整个港股的深度和和广度都会越来越好——
港股和A股，携手进步我国本钱商场的挣钱效应，携手成为国际一流的本钱商场。
岁末年头，我国科技的打破是具有历史性的转机性含义的。
这些科技的浪潮能不能继续？
假如这些科技的浪潮可以继续的话，咱们以为，我国科技牛市的行情也能连续。
它是我国港股、A股，本年下半年继续立异高、下一年继续立异高的胜负手。
内因中最大变量
是科技的打破
特朗普关税这个方针，你就当作是一个夏天里面的雷暴气候，很强烈，打着了很难过，天雷滚滚，可是不继续，是纸老虎。
所以，咱们真实的中心在哪？
是在我国内因。
而我国内因里面最大的变量、最大的可以等候的是什么？
是科技的打破。
我国自主科技的打破，正式宣告了全球科技权利的平权年代。
科技权利的格式重构打破了我国科技战的失败论，让我国科技的决心得以重塑。
境内外的本钱，通过短期的惊惧、草木惊心之后，终究仍是回到根本面上。
本钱会改动对我国经济的失望预期，开端对我国财物进行从头的再装备。
以史为鉴，科技打破所驱动的牛市行情，往往有较强的连续性，乃至跟朱格拉周期是相符合的，便是说，8-10年。
以阿里巴巴、腾讯、美团为代表的互联网龙头，可以说，从2012年到2020年，它也是八年左右的时刻，和朱拉周期完美符合。
内资才是港股
未来真实的国家栋梁
咱们最终再讲讲我国内因里面的资金面。
在资金面的视点来说，方针活跃引导下，内资和外资增持我国股市的趋势，会在波折中连续。
你看今日，有许多资金慌不择路地跑出去，
可是咱们以为，酒香不怕巷子深。
我国150万亿的居民储蓄、30万亿的银行理财，再加上很多的养老金、企业年金、社保、保险资金，都需求有用的财物装备。
咱们现在的无危险收益率十分低。
而A股、港股在方针活跃引导下，咱们现已有价值出资的柱石了。
以A股为例，2024年，咱们的分红超越2万亿，加上回购，远远超越IPO、再融资和股东减持。
港股更显着，港股的分红回购，也是远远超越整个融资额。
咱们以为，我国社会财富的再装备将会成为我国资金面的主导。
所以，二季度，咱们以为，对冲海外危险，国家的方针会愈加活跃，来安稳经济、安稳股市、安稳楼市。
特别是安稳股市，是四两拨千斤、可以提振预期又可以提振决心的好招、好方法。
今日，这种当头棒喝、比较失望的情况下，咱们要风雨之后见彩虹。
无论是A股仍是港股，咱们有决心。
特别是港股，要知道内资才是港股未来真实的国家栋梁。
而现在，他人走了，没有决心的人走了。
咱们要知道，短期关税战为代表的外部冲击，是战术性的利空。
真实主导股市大趋势的、中长时刻的仍是股市的根本面，
仍是在于科技、新消费的高成长性，以及盈利财物的深度价值和兜底的才能。
所以，咱们要有决心。
短期活跃防护
抄底千万不要加杠杆
最终，咱们来讲出资战略。
短小精悍地讲，出资战略，短期活跃防护，等候风雨往后。
不要加杠杆。
就算抄底，千万不要加杠杆。
乃至假如可以的话，等一等看，不一定便是急吼吼地抄底。
假如抄底，千万千万不要加杠杆，因为现在局势仍是十分不明朗的，所以，短期活跃防护。
面临特朗普关税战，还有后续或许的风高浪急的大国博弈，
我以为，我国大概率后续会出台一揽子对冲性的组合拳、对冲性的方针盈利，这是值得等候的。
特别是“有形的手”关于港股的动作，
因为港股相对体量小，更简单四两拨千斤，把港股打上去更简单。
假如可以及时维稳港股，可以及时维稳离岸人民币汇率，
那么咱们以为，整个港股乃至于A股，有或许行情一步到位了，今日的调整根本上就调完了，后续向下调的空间十分有限。
比如说鲍威尔可以有些对冲办法，那么港股和A股，短期跟着美股调整之后，将有期望首先企稳，然后成为动乱国际的避风港，这是一个达观景象。
失望景象，假如大国博弈继续，并且也没有看到咱们的组合拳，没有看到咱们对冲的一些方针盈利——当然，我觉得这是小概率；
假如没有方针对冲，无论是美国也好，我国也好，没有货币方针、财务方针的影响，
那咱们仍是主张，正人不立危墙之下，仍是要等候利空出尽。
现在，不要容易动杠杆。
前面有杠杆的出资者仍是要赶快减杠杆，避免在后边不可控的危险下爆仓了。
使用二季度黄金坑
逢低布局战略财物
从中期来说，咱们坚决看多我国财物，我国财物的重估远没有结束。
特别是科技和新消费的重估，我以为是刚开端。
所以，从中期的维度来说，使用二季度的震动期、黄金坑，逢低战略性布局这种战略财物。
哪些战略财物呢？
咱们说三个维度。
榜首个维度，中心中的中心，仍是科技主线。
此前科技主线其实更倾向体裁，咱们以为，现在要耐性去布局有期望完成AI商业模式落地的科技龙头。
特别是一些互联网公司，A股的机器人，芯片，乃至Biotech、六代机等等有科技含量的这一类的东西，包含半导体自主可控。
这些东西，值得逢低耐性装备。
第二条，相对也是主线，是新消费范畴里面的时机，但要找阿尔法。
比如说潮玩、谷子经济，一些消费新品牌，一些个人护理等；
因为它前面的获利盘比较大，年头以来超量收益相当可观；
所以，耐性地等候回调之后，再寻觅性价比更好的时机。
军工的景气量
有期望底部上升
第三个，立足于中期，值得装备的战略性财物什么呢？
便是军工、黄金这一类。
对冲国际次序的软弱，对冲原有国际系统动乱的战略财物。
特别是像黄金，
短期跌是因为流动性冲击，一旦鲍威尔进行对冲，我以为，黄金仍是有战略性的装备价值。
而军工，全球的军工都在大扩张，
这是一个动乱的国际，可以说跟二战今后的次序现已不一样了。
军工的景气有期望底部上升，特别是准确制导武器产业链，它的需求最确认。
别的一个，水兵，特别是深蓝水兵相关的产业链；
以及机器狗，机器人里面要重视机器狗，这也是军工上面一个重要的使用。
所以，一言以蔽之，风雨之后见彩虹。
面临短期的不确认性，要对我国有决心，要对我国股市有决心，
还要坚持中长时刻的战略性看多，爱惜我国财物重估进程中的调整期。
这个调整期，其实也是一个镇定期，一起也是疾风知劲草的装备期。
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