【陈述导读】特朗普从前的关税举动“行之有用”，未来他新推出的交易方针受的束缚或许较小，在中美交易条件收紧几成定局的状况下，要看到我国制作的竞争力，例如蓄电池及零件、机械零部件、电动摩托车等产品即便在曩昔的关税束缚下仍坚持高速的对美出口添加；展望未来，面对潜在关税，添加服务出口、中心品和设备类出口或许是破局点，2025年全球出资周期向上，我国或进入本钱品出口大年；其时企业若挑选“出海”建厂躲避关税，比较来看，东盟是一个抱负的意图地。
Summary
摘要
1特朗普从前的关税举动效果显着，未来交易方针受的束缚或许较小。
上一个任期中，特朗普对我国的交易制裁的法律依据是美国《1974年交易法》的“301条款”，依据针对性的“查询陈述”能够很快推出举动。复盘其上一轮推出的4个“对中加税”清单，终究都到达了下降美国对我国进口依赖度的意图，而现有清单进一步压降依赖度的空间有限，这就加大了特朗普上台之后推出进一步关税举动的或许性，比照现任的拜登政府，特朗普交易方针的特色是针对性弱，更重视以全面大规划关税交换我国的退让。尽管特朗普的交易方针比较“急进”，但其未来受束缚的或许性其实较小，原因在于：（1）美国在全球归于进口关税较低的需求国，存在进步关税的空间；（2）美国居民福利是否因关税受损议论纷纷，历史经验来看，政府更倾向于保护其关税举动合理性，而非真实保护居民福祉和采用利益相关者对豁免关税的要求；（3）国会尽管有对总统交易方针的监督权，但其时共和党在参议院和众议院两院拿下大都座位的或许性较高，使这一束缚削弱。
2曩昔5年，“关税举动”下，部分我国产品的竞争力得以充分体现。
在4个关税清单中，有36.3%的产品依然坚持着高于全体的对美出口增速，10.3%的产品在美国进口该类产品总额的占比进步，这些产品指示了我国制作的竞争力地点，首要是蓄电池及零件、机械零部件、电动摩托车、其他集成电路、其他塑料。在2017-2019年中，我国企业在面对额定关税施压时，采纳的一个有用应对办法是降本增效，坚持价格在加征关税之后依然具有优势，其时来看，在出口型上市公司坚持海外毛利率水平不低于国内毛利率的条件下，简直不存在还能够接受额定25%关税的职业；相较而言，具有更高关税接受才能的职业是钢铁、商贸零售、建筑材料、核算机和有色金属，细分范畴包含医疗服务、IT服务、光伏设备、环保设备、服装家纺、游戏、核算机设备和通用设备。全体来看，服务、设备、中心品能够接受更高的额定关税。
3“出海”的方向，东盟应是抱负的落脚点。
应对中美交易条件收紧而进行“出海”的出产基地，实践上是一个交易链条的“桥梁”，它的特征应当是“地基稳健”（有制作业根底）、“双向车道宽阔”（中美都与之有较大规划的交易往来）、并欢迎中方出资。咱们对上述条件进行量化挑选之后，东盟是现在最佳的“出海”意图地，它能够成为我国遭到关税举动影响较严峻的轿车、印刷电路拼装件、家具、开关和路由设备等产品与美国交易的桥梁 。
4从容不迫，我国出口的未来机会在本钱品和中心品。
在出口上，既不能小看交易保护主义盛行的程度，也不该过于夸张交易保护办法的效果，曩昔几年现已验证了我国产品的国际竞争力，例如中心品（电池、塑料、机械零部件、部分集成电路）；此外，我国制作业具有降本增效的才能，从现在的毛利率水平来衡量，本钱品（光伏设备、环保设备）等不只能接受相对产品更高的关税，还或许因美国“再工业化”的需求豁免于加征关税，更重要的是，以欧美国家为代表的“再工业化”将推进全球本钱构成率上升，而我国在机械设备、运输设备上的工业链位置、市占率都较高，也将获益于本钱品的新增需求，从我国本钱品出口和全球出资周期的协同联系来看，2025年随同全球出资周期重启，我国本钱品出口或许进入大年。假如从企业的战略决策视点考虑，“出海”树立出产基地躲避关税也是一个可行的挑选，现在来看关于轿车、家具等我国重要的出口产品而言，东盟能够起到接受产能、架起交易桥梁的效果。
危险提示：1）国内工业晋级不及预期的危险；2）国内企业运营功率下降的危险；3）海外环境改动超预期的危险。
陈述正文
就在法案发布两周年当天，拜登政府发布最新声明，细数了两年以来《芯片法案》的种种成果。其间泄漏，美国商务部有望在2024年末前，分配完《芯片法案》的一切390亿美元直接鼓励拨款。
但美国媒体指出，完结拨款并不意味着完毕，关于美国芯片半导体职业而言，更大的检测还在前方。
《芯片法案》意在复兴美国半导体工业，力度之大以致于被看作“二战以来美国对工业政策最严重的干涉”。但实质上，这项法案更像是一个赌注，赌的是英特尔、美光、台积电和三星能将最先进的芯片出产带到美国。
《芯片法案》的其间一个方针是，到2030年，全球五分之一的最先进处理器将都由美国制作——不过现在，这一份额还约等于零。而美国瞄准了不止一个半导体细分范畴：想保证大型先进逻辑芯片制作集群、制作大规模先进封装基地，又期望进步传统芯片和顶级DRAM内存的产能。
这种“既要鱼又要熊掌”的野心，正如美国半导体职业正告的那样，靠390亿美元拨款真实撑不起来。
建厂难是芯片巨子们要过的第一关，英特尔、美光、台积电、三星四家半导体巨子各有各的难。资金、劳动力都是问题，美国新一轮的总统大选，给前路又蒙上了一层不确定性。
▌“不服水土”的台积电
首战之地的便是“不服水土”的台积电。
台积电在美国亚利桑那州投建了一座5nm晶圆厂，原定于2024年投产，但现在估计投产时刻现已拖到了2025年。
本周纽约时报一篇报导指出，包含高管在内，现已有12名台积电职工泄漏，我国台湾区域管理人员和美国当地工人之间存在着作业文化冲突：台积电以严厉的作业条件出名，职工常常深夜被叫去处理紧急情况，可是这种做法在亚利桑那厂行不通，一些美国本乡职工乃至因而直接辞去职务。
在工厂制作期间，台积电现已开端将美国工程师派到台湾区域承受训练，但这仍是不能彻底处理劳动力问题。一场劳动力之争正在亚利桑那州演出——除了台积电，当地许多其他半导体公司也在寻觅熟练工人，比方英特尔正在亚利桑那扩建芯片厂。
据麦肯锡估计，未来5年美国半导体职业将存在59000至77000名工程师缺口。
在这种情况下，台积电只能经过学徒制、实习、研讨项目和招聘会等方法，和社区高校打开协作。“这一代学生对先进制作厂的知道更倾向旧式的夫妻店制作工厂：每天上班，下班后衣服和手都脏兮兮的，”当地一家技能教育中心负责人Scott Spurgeon表明，许多人对先进制作厂依然缺少认知。
值得一提的是，美国把台积电拉去建了厂，但无法压服这家代工龙头在亚利桑那厂树立封装产能，许多芯片仍是送出美国境外进行要害工序。
在美国制作的芯片有多少会在美国封装？对此，美国商务部的芯片方案办公室（CPO办公室）负责人Mike Schmidt并没有给出清晰的答案。到现在，这一办公室现已赞助了5个封装相关项目，其间一个将聚集于韩国运来的芯片。
▌三星与美光：内存厂制作的“悲喜并不相通”
三星和美光都是全球内存芯片领头羊，但两家公司在CPO办公室那里得到的待遇却截然不同。
知情人士泄漏，三星曾提出在得克萨斯州树立存储器工厂，这将是公司更广泛出资方案的一部分，该方案的出资额将是公司现有出资额的两倍有余，而CPO办公室决议不为三星供给资金。
CPO办公室将注意力放在了美光的内存芯片项目上。美光方案未来20年内，在锡拉丘兹区域制作4座内存芯片厂，可是CPO办公室想要的是在2030年末前能投产的项目，便只挑选赞助了美光的其间两个项目。
不过美光这些工厂能不能顺畅建成还说禁绝。据媒体音讯称，美国环境保护署以为美光拟建的工厂“现在不符合”《清洁水法案》，对湿地有严重影响，为此美光正在预备应对请求。
与此同时，日本也来横插一脚。据悉，美光正与日本政府商谈，在日本新建另一家工厂，因而美光正在放缓美国其间一家工厂的制作方案。
▌英特尔的“愿望之地”
在《芯片法案》中，英特尔无疑是最得宠的那一个。
美国商务部之前已决议向英特尔拨付85亿美元赞助金钱，并额定供给最多110亿美元的借款支撑——这是这项法案中最大的一笔拨款。
英特尔首席执行官Pat Gelsinger现已将自家公司的扭亏为盈规划与《芯片法案》的资金挂钩，更方案在俄亥俄州树立全球最大的芯片制作工厂，拜登称之为“愿望之地”。
“愿望之地”还没建成，英特尔自己先跌进了“泥潭”。
上星期公司交出了令人大失人望的财报、又宣告全球裁人15000人，五个交易日股价崩跌近40%，股东们气得对英特尔和Gelsinger提起团体诉讼，状告他们隐秘问题。
▌“画饼”能成吗？
虽然《芯片法案》大部分许诺现在还仅仅是许诺，但各家公司的确实确已为此投入真金白银。
《芯片法案》还提早给自己“上了一个稳妥”：公司到达特定的制作和出产规范之后，才干取得资金，假如项目一直没有完结，CPO办公室能够回收现已拨付的金钱。
在美国，树立半导体工厂的项目工期已善于许多其他国家区域，在此基础上，法案触及的几个首要工厂制作又小幅推延。
CPO办公室泄漏，第一批受《芯片法案》支撑的制作厂可能在今年年末投产，但其并未阐明是哪家公司。
关于《芯片法案》和CPO办公室来说，需求忧虑的还有11月的总统大选后，“桌子”会不会都被掀了。究竟美国媒体报导指出，国会山的共和党幕僚们已开端策划，特朗普重返白宫后，将怎么废弃《芯片法案》。
经过一系列繁琐的协议商洽以及美国国会批阅流程，拜登政府总算敲定专项针对“芯片代工之王”台积电(TSM.US)的《芯片法案》补助办法，这些赞助台积电赴美建厂的高额补助资金将于本年发放到位，这一最新发展标志着拜登政府雄心勃勃的“芯片制作回流美国”宏伟蓝图到达重要里程碑。
美国商务部在周五的一份声明中表明，作为合同协议的重要部分，台积电将获得66亿美元的直接拨款补助。尽管这一金额在本年早些时候作为开端协议的一部分被媒体发表，但该协议现在具有法令层面的约束力，使台积电成为第一个到达这一终究落地阶段的美国《芯片法案》补助。
除了获得66亿美元的直接拨款补助，美国政府官员表明，这家来自中国台湾的芯片制作商还获得高达50亿美元的分阶段特别借款，由于现已到达了一些所需的重要基准，因而台积电本年将获得至少10亿美元的借款发放。
美国商务部长吉娜·雷蒙多在新闻发布会上表明，与台积电的赴美建厂补助协议终究敲定，将保证最顶级的芯片制作重返美国本乡，从而将要害才能留在美国。“这是全球最抢手的顶级技术之一。”她表明，“关于美国的国家安全和经济安全而言，其重要性怎样着重都不为过。”
依据媒体征引知情人士泄漏的音讯，未来几周内将敲定更多的补助协议，触及英特尔、三星、SK海力士以及美光等很多芯片制作巨子们，这将稳固该国数十年来最大规划的高端制作产业政策之一，也是行将离任的拜登政府的一项标志性的立法。
据了解，美国国会于2022年经过《芯片法案》，在该法案支撑下的“芯片制作公司美国建厂补助”将包含：拨出390亿美元的直接拨款、750亿美元的借款和借款担保，以及高达25%的税收抵免——一切这些都是为了在继续数十年之久的芯片制作转移到韩国以及中国台湾之后，招引芯片制作回流到美国。尽管大部分资金现已分配，但其间只要一部分是“铁板钉钉”，其间包含9月宣告的一笔小额赠款。
在台积电的补助事例中，这笔资金将用于赞助台积电在亚利桑那州凤凰城北部制作三座大型芯片制作工厂的超越650亿美元开销。当芯片公司到达额定的方针时，将开释更多的资金支撑。据美国商务部称，该项目是有史以来芯片公司在国外新地址进行的最大规划外国直接投资。
据媒体报道，拜登政府的官员们正面对越来越大的压力，芯片制作商以及一些州政府纷繁要求他们赶快完结商洽并拨付补助。有媒体报道，俄亥俄州、新墨西哥州、俄勒冈州和纽约州等四个州的项目契合《芯片法案》的赞助条件，这些州的商业集体在最近致拜登总统的一封信中敦促当即拨付这笔资金。
其间三个州具有英特尔的大型芯片工厂建设项目，该公司首席执行官已表达了他对这一进程的绝望。英特尔正面对严峻的商业应战，这使《芯片法案》的商洽变得复杂。这家美国老牌的芯片制作商仍在研讨合同的实质性条款，其间包含假如公司剥离其制作事务或被部分或悉数收买，会产生什么。
特朗普曾揭露批评“芯片法案”，芯片制作商们希望防止与新政府打交道
中选总统唐纳德·特朗普将于一月份重返白宫，这增加了这项尽力的紧迫性。尽管芯片公司们并不忧虑《芯片法案》将因特朗普施压而宣告完结，究竟该法案现已过参众两院同意，但像英特尔、三星和美光等芯片制作巨子依然巴望防止不得不与特朗普政府从头商洽条款的或许性。
《芯片法案》旨在影响美国高端制作业经济活动并保护国家安全，该法案在两党的支撑下在美国国会获得经过。美国政府官员表明，终究协议不会在权利移送之前匆促到达，而且将力求在加快到达后当即宣告。
推进“芯片制作回流美国”，乃拜登刚就任开端就一直在极大力度推进的雄心勃勃，拜登自己将这一高端制作业回流进程视为自己的出色政治功劳。依据美国半导体职业协会(SIA)的统计数据，美国在全球半导体制作才能中的比例已从1990年一度到达的37%下降到2020年的只是12%，因而拜登将芯片制作回流美国作为任期内的最重要任务之一。
据了解，刚刚宣告胜选的特朗普近来强烈批评“芯片法案”，他表明，对外国的芯片制作商们征收关税比直接给予补助更能复兴美国芯片制作业，这引发了业界对特朗普领导下的美国政府或许企图改动“芯片法案”开端协议的忧虑。这也给拜登以及其他白宫官员带来巨大压力，拜登正寻求在离任前与这些芯片公司到达具有约束力的协议。
美国新建工厂的芯片制作良率竟超台湾厂
美国国会在2022年经过《芯片与科学法案》，该法案力求协助芯片公司在美国制作更多的芯片工厂，法案的终究意图则在于将美国再一次打造为芯片制作最强国，加快完成美国政府所希望的“芯片制作回流美国”。跟着近期台积电在亚利桑那州的美国第一座大型芯片工厂宣告，该工厂的芯片良率获得严重突破，且制程工艺为4nm等级这一当前台积电的最高端工艺之一，其先进程度仅次于3nm等级，“芯片制作回流美国”好像不再是一句空泛的标语。台积电在美国的第三座工厂，未来或许聚集于2nm以及以下愈加先进制程。
芯片良率是衡量制作进程中生产出可用芯片的比率，这一目标是评价芯片制作功率的要害因素。良率直接影响到芯片工厂的经济效益，由于它决议了从每片晶圆中可以生产出多少契合正式商用规范的芯片。
具体来说，台积电坐落美国亚利桑那州工厂的前期芯片制作活动中，良率乃至比中国台湾的相似工厂高出4个百分点，这是一个非常重要的发展，由于良率的进步意味着更多芯片可以到达商用规范，且可以协助芯片工厂大幅下降生产成本，以及全面提高盈余才能。
这一突破性的成果可谓是美国政府为重振美国本乡的芯片制作业，以及推进“芯片制作回流美国”所做尽力获得发展的严重标志。台积电是英伟达、AMD、博通以及苹果公司等美国科技巨子的最中心芯片代工合作伙伴，可谓掌握着整个美国科技职业的简直一切芯片产值。