「民生动力周泰团队」煤炭周报：关税扰动下日耗同比降幅扩展，煤价筑底逻辑未变

liukang20242天前在线吃瓜396

优雅的「民生能源周泰团队」煤炭周报：关税扰动下日耗同比降幅扩大，煤价筑底逻辑未变的图片

本周观念

本周职业动态剖析

关税扰动下日耗同比降幅扩展，煤价筑底逻辑未变。2025年4月关税抵触加码以来，受下流需求萎缩影响，滨海八省电厂日耗同比呈现下降，3月底周均日耗187.1万吨，同比添加3.5万吨(+1.9%)，而到4月24日当周，周均日耗降至176.0万吨，同比削减2.9万吨(-1.6%)，在此影响下，煤价继续窄幅震动，本周环比接连小幅下滑。但一起，继续低煤价下新疆、内蒙古以露天矿为主的边沿产能产值或呈现减缩，发运倒挂叠加大秦线检修，港口库存略有去化。展望后市，非电需求仍坚持缓慢进步，煤价向上动力缺乏，大秦线检修完毕后铁路发运进步，港口或有累库危险，边沿产能本钱、进口煤价倒挂以及长协基准价对港口煤价有支撑，下行压力亦有限，估计短期现货价仍以窄幅震动为主，长协价仍体现出低波耐性。

关税生意抵触继续，安稳高股息价值进步。随同关税生意抵触继续加码，叠加弱需求及国债收益率下行，煤炭板块受中美生意抵触影响较小、安稳高股息所体现的出资价值再度进步，而高长协龙头企业获益“稳盈余+低负债+高现金+高股息”特点防护价值凸显，一起在保证股东报答基础上运用充沛现金低本钱扩张，或在煤炭资源供应刚性下经过一级商场竞拍保证资源接续，兼具中长期生长特点。近期国家动力集团、我国中煤、山东动力集团等多家煤炭央国企发动对旗下控股上市公司的股份增持和财物注入方案，有助于提振商场决心、优化财物结构、进步上市公司中长期生长性和商场竞争力，看好板块估值进步。

港口及产地煤价下滑。煤炭资源网数据显现，到4月25日，秦皇岛港Q5500动力煤商场价报收于657元/吨，周环比跌落8元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同区域Q5500报收于532元/吨，周环比跌落6元/吨；陕西榆林区域Q5800指数报收于521元/吨，周环比跌落12元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于465元/吨，周环比跌落9元/吨。

铁路运量削减，北方港库存下降。本周大秦线周内日均运量环比下降2.1%至100.0万吨；唐呼线周内日均运量环比下降6.4%至32.4万吨。到4月25日，北方港口库存29152963万吨，周环比削减48万吨(-1.6%)，同比添加756.8万吨(+35.1%)。

电厂周均日耗环比下降，可用天数添加，化工需求环比下降。据CCTD数据，4月24日二十五省的电厂日耗为476.5万吨，周环比下降6.3万吨，同比下降13.5万吨；周均日耗478.1万吨，周环比添加7.4万吨，同比下降13.7万吨；可用天数23.6天，周环比添加0.6天，同比添加1.2天。到4月25日当周化工职业算计耗煤672.58万吨，同比添加11.1%，周环比下降0.7%。

焦煤短期窄幅震动为主，旺季或有阶段性反弹但空间有限。当时煤价下部分配焦原煤转为动力煤出售更具性价比，焦煤价格已根本见底，叠加近期高炉继续复产，铁水产值已进步至2024年以来最高水平244.35万吨，但关税扰动下商场预期较失望，多空要素叠加焦煤价格窄幅震动为主，或因旺季需求有阶段性反弹，但需求无根赋性改变下，提价空间有限。

港口焦煤价格持稳、产地价格跌落，海外焦煤价格上涨。据煤炭资源网数据，到4月25日，京唐港主焦煤价格为1380元/吨，周环比相等。到4月24日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为204.45美元/吨，周环比上涨3.70美元/吨。产地方面，山西低硫周环比跌落18元/吨，长治喷吹煤周环比跌落15元/吨，山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤周环比相等。

节前补库添加叠加关税扰动继续，多空交错下焦炭商场短期持稳。节前下流对钢材补库需求进步，铁水产值环比大幅添加，焦炭刚需增强，叠加焦煤整体弱势运转，焦企赢利康复下开工坚持活跃，但关税扰动继续下商场心情仍慎重，高价钢材成交有限叠加铁水见顶预期增强，焦炭提价动力缺乏，短期或持稳运转。

焦炭价格持稳。据Wind数据，到4月25日，唐山二级冶金焦商场价报收于1300元/吨，周环比相等；临汾二级冶金焦报收于1135元/吨，周环比相等。港口方面，4月25日天津港一级冶金焦价格为1530元/吨，周环比相等。

出资主张：标的方面，咱们引荐以下出资主线：1）职业龙头成绩稳健，主张重视我国神华、陕西煤业、中煤动力。2）成绩稳健、高净现金生长型标的，主张重视晋控煤业。3）成绩稳健、产值同比添加，主张重视山煤世界、华阳股份。4）煤电一体生长型标的，主张重视新集动力。

本周商场行情回忆

本周煤炭板块体现

到4月25日，本周中信煤炭板块周跌幅0.8%，同期沪深300周涨幅0.4％，上证指数周涨幅0.6%，深证成指周涨幅1.4%。

到4月25日，中信煤炭板块周跌幅0.8%，沪深300周涨幅0.4％。各子板块中，动力煤子板块跌幅最大，周跌幅1.3％；焦炭子板块涨幅最大，周涨幅0.6％。

本周煤炭职业上市公司体现

本周郑州煤电涨幅最大。到4月25日，煤炭职业中，公司周涨跌幅前5位别离为：郑州煤电上涨7.71%，宝泰隆上涨5.11%，冀中动力上涨4.92%，金瑞矿业上涨4.72%，金能科技上涨4.53%。

本周恒源煤电跌幅最大。到4月25日，煤炭职业中，公司周涨跌幅后5位别离为：恒源煤电跌落7.70%，淮北矿业跌落3.03%，苏能股份跌落2.33%，安泰集团跌落2.31%，大有动力跌落2.31%。

本周职业动态

2025年4月21日

4月21日，我国煤炭资源网报导，海关总署最新数据显现：（1）2025年3月份，我国进口动力煤3014.4万吨，同比下降6.9%，环比添加18.16%。3月份，我国动力煤进口额为19.5亿美元，同比下降27.28%，环比添加12.14%。由此核算当月动力煤进口均价为64.67美元/吨，同环比别离下降21.89%和5.1%。（2）2025年1-3月份，我国累计进口动力煤8741.7万吨，同比下降1.78%，较前两月进口量同比由增转降；进口额为60.5亿美元，同比下降19.13%。由此核算，1-3月份动力煤进口均价为74.04美元/吨，同比下降17.66%。（3）2025年3月份，我国进口炼焦煤858.8万吨，同比降4.6%，环比降2.9%，环比接连第四个月下降。3月我国炼焦煤进口额为9.1亿美元，同比降36.0%，环比降16.4%；据此核算当月进口均价为105.6美元/吨，同比降52.0美元/吨，环比降17.0美元/吨。（4）2025年1-3月，我国累计进口炼焦煤2743.4万吨，同比增2.0%；累计进口额为33.0亿美元，同比降27.5%。

4月21日，我国煤炭资源网报导，国家核算局分省份产值数据显现，2025年3月份，全国焦炭产值4129万吨，同比增4.1%，较1-2月月均产值添加0.8%；经测算，3月份焦炭日均产值133.2万吨，较1-2月份日均降4.0%。其间全国排名前五产区山西、内蒙古、河北、新疆和陕西算计出产焦炭2316.7万吨，占比全国56.1%。

4月21日，我国煤炭经济研究会报导，据克普勒（Kpler）船只运送追寻数据显现，2025年3月份，印度尼西亚海运煤炭出口量为3831.69万吨，同比削减14.4%，环比下降2.5%，创2023年3月份以来新低。2025年1-3月份，印尼海运煤炭出口量累计为1.16亿吨，同比下降9.5%。其间，向我国出口煤炭4511.1万吨，同比下降17.8%。

4月21日，我国煤炭资源网报导，蒙古国核算局开始数据显现，2025年3月份，蒙古国煤炭铁路运送量为97.30万吨，同比降44.25%，环比降13.65%，环比接连第四月下降，降至2023年7月以来最低水平。2025年1-3月份，蒙古国煤炭铁路运送量累计373.45万吨，同比降22.02%。

2025年4月22日

4月22日，我国煤炭经济研究会报导，据金属与矿业信息咨询公司数据显现，2025年3月份，俄罗斯铁路运送出口煤炭1486.1万吨，同比添加0.9%，环比添加4.4%，其间铁路往我国运送的出口煤炭为857.3万吨，同比添加8.6%，环比上升6.0%。1-3月份，俄罗斯铁路运送出口煤炭累计为4493.4万吨，同比添加3.7%，其间铁路往我国运送的出口煤炭累计为2479.1万吨，同比添加11.7%。从道路来看，俄罗斯经铁路运送出口我国的煤炭，一大部分首要运往远东港口转为海运，另一部分则经过陆路口岸过境直接输往我国。

4月22日，我国煤炭经济研究会报导，据哈萨克斯坦国家经济部核算委员会数据显现，2025年3月份，哈萨克斯坦煤炭产值为932.62万吨，同比削减1.9%，环比下降4.1%。2025年1-3月，哈萨克斯坦煤炭产值累计为2942.88万吨，比上年同期添加6.1%。

4月22日，我国煤炭经济研究会报导，据外媒报导，印度最大煤炭出产商印度煤炭公司（CIL）近来宣告，将与国有电力企业达莫达尔河谷公司组成合资企业，在贾坎德邦东部建造一座1600兆瓦燃煤电厂，总出资额达1650亿卢比（约合19.4亿美元），以应对继续添加的电力需求。

4月22日，我国煤炭商场网报导，4月17日，国家矿山安全监察局矿山智能化建造专家委员会对外发布的《煤矿智能化开展蓝皮书》指出，近年来我国煤矿智能化建造提质加快，开始完结了煤矿企业减人、增安、提效的智能化建造方针。到一季度末，全国建有1806个智能化采掘作业面，建成智能化作业面的煤矿到达907处，煤矿智能挖掘产能占比超越50%，超越1.6万个固定岗位完结无人值守。

2025年4月23日

4月23日，我国煤炭经济研究会报导，据CCA Analysis 4月19日发布的信息，2025年2月，俄罗斯煤炭主产区库兹巴斯盆地亏本煤炭企业的份额从去年同期的45%上升至57%。据猜测，2025年俄罗斯煤炭职业的亏本总额或许超越31亿美元，比2024年14亿美元添加一倍。现在，已有29家触及出产能力4000万吨的煤炭公司破产。经济开展部表明，还有触及出产能力1.6亿吨的且亏本高于职业平均水平的煤炭企业处于红色警戒区。当时，美国制裁的俄罗斯煤炭企业现已涵盖了超越50%的煤炭出口量，这或许导致2025年俄罗斯煤炭出口也将进一步削减。

4月23日，我国煤炭资源网报导，依据俄罗斯政府同意的《2050年动力战略》，方针情形下，到2030年俄罗斯煤炭出口量将到达2.67亿吨，较2023年的2.13亿吨添加25.5%；产值将到达5.30亿吨，较2023年的4.39亿吨添加20.8%。到2036年俄罗斯煤炭出口量将增至3.20亿吨，较2023年添加50.7%；产值将到达5.95亿吨，较2023年添加35.7%。到2050年俄罗斯煤炭出口量将进一步增至3.50亿吨，较2023年添加64.8%；产值将到达6.62亿吨，较2023年添加50.9%。

4月23日，我国煤炭商场网报导，据国家核算局核算，1-3月，规划以上企业出产原煤12.0亿吨，同比添加8.1%。据我国煤炭工业协会核算与信息部核算，1-3月，排名前10家企业原煤产值算计为5.9亿吨，同比添加3974万吨，占规划以上企业原煤产值的49.2%。具体情况为：国家动力集团15428万吨，同比下降0.7%；晋能控股集团10080万吨，同比添加24.1%；山东动力集团6799万吨，同比添加5.0%；我国中煤集团6724万吨，同比添加2.9%；陕煤集团6348万吨，同比添加4.4%；山西焦煤集团4638万吨，同比添加29.5%；华能集团2713万吨，同比下降6.3%；潞安化工集团2442万吨，同比添加17.5%；国电投集团2071万吨，同比下降1.9%；河南动力集团1881万吨，同比添加9.2%。

4月23日，我国煤炭资源网报导，据“甘其毛都口岸”微信号数据，截止2025年4月21日，甘其毛都口岸累计完结进出口货运量1133.74万吨，其间进口煤炭1082.06万吨。依据甘其毛都口岸2025年4500万吨的煤炭通关方针来算，截止4月21日该口岸方针完结24%。从我国煤炭资源网依据蒙古证券生意所数据汇总的情况看，到4月17日，4月份以来蒙古煤炭企业参加竞拍数量算计140.8万吨，而成交量只要61.44万吨；截止4月17日，本年以来蒙古煤炭企业参加竞拍数量算计737.28万吨，其间竞拍成交量为129.28万吨，竞拍成功的傍边交货地址根本上都是甘其毛都口岸。

2025年4月24日

4月24日，我国煤炭经济研究会报导，船只生意公司“世界海洋”（Interocean）的数据显现，2025年3月份，印度进口动力煤1410.2万吨，同比下降1.2%，环比添加24%。进口来历构成上，3月份，从印度尼西亚的动力煤进口量968万吨，同比添加4.9%，环比添加43.4%，占其进口总量比重从2月份的60%进步至69%；从南非的动力煤进口量232万吨，同比添加72%；来自其它国家的动力煤进口量都呈现了不同程度的下降。2025年1-3月，印度动力煤进口量累计为3830万吨，较去年同期的4190万吨下降8.6%。

4月24日，我国煤炭经济研究会报导，据菲律宾财政部海关局发布的核算数据，2025年1-3月,菲律宾煤炭进口量累计为873.6万吨，比上年同期添加11.0%。其间，3月份菲律宾煤炭进口量为295.4万吨，同比添加3.8%，环比添加8.4%。

4月24日，我国煤炭资源网报导，泰国海关最新数据显现，2025年3月份，泰国动力煤（包含烟煤和次烟煤）进口量为122.53万吨，同比削减27.83%，环比下降27.16%。3月份，泰国进口烟煤21.54万吨，同环比别离大降62.64%和51.14%；进口次烟煤100.99万吨，同环比别离下降9.93%和18.64%；无烟煤进口量为1802吨，远低于上年同期的2.12万吨和前一月的9576吨。当月泰国无炼焦煤进口。1-3月，泰国累计进口动力煤459.06万吨，同比添加2.59%。其间，烟煤进口量为139.57万吨，同比下降1.82%；次烟煤进口量319.48万吨，同比添加4.64%。

4月24日，我国煤炭资源网报导，海关总署最新数据显现：（1）2025年3月份，全国出口煤炭46万吨，同比添加23.6%，环比下降20.69%。3月份煤炭出口额为7570.7万美元，同比下降1.3%，环比下降19.23%。2025年1-3月份，全国累计出口煤炭141万吨，同比添加1.8%；累计出口金额22957.4万美元，同比下降25.9%。（2）2025年3月份，全国出口焦炭及半焦炭76万吨，同比下降15.6%；金额13210.7万美元，同比下降44.2%。1-3月累计出口177万吨，同比下降26.5%；金额32821.4万美元，同比下降45.3%

4月24日，我国煤炭资源网报导，印度煤炭部近来宣告，方案2025-26财年（2025年4月-2026年3月）经过“铁路-海运-铁路”（RSR）的联运形式，完结6500万吨煤炭运送方针，并估计到2029-30财年将这一数字进步至1.2亿吨。

2025年4月25日

4月25日，我国煤炭资源网报导，4月24日，美国动力信息署（EIA）发布最新《月度动力回忆》陈述显现，2025年3月份，美国煤炭产值估计为4712.9万短吨（4275.47万吨），同比添加12.73%，环比添加21.59%，创2023年12月以来新高。1-3月份，美国累计出产煤炭12999.5万短吨，较上年同期的12987.1万短吨根本相等。

4月25日，我国煤炭资源网报导，美国动力信息署（EIA）4月24日发布的数据显现，2025年第16周（到4月19日当周），美国煤炭预估产值1030.43万短吨（934.79万吨），较前一周添加12.03%，较上年同期添加30.32%。2025年以来，美国煤炭预估产值算计1.57亿短吨，较上年同期的1.53亿短吨添加2.5%。

4月25日，我国煤炭资源网报导，俄罗斯联邦核算局数据显现，2025年3月份，俄罗斯煤炭产值为3756.3万吨，环比增3.6%，完毕了接连两月下降的态势，同比降1.4%。本年1-3月份，俄罗斯煤炭产值累计1.1亿吨，同比增3.02%。其间，无烟煤产值591.6万吨，炼焦煤产值2599.6万吨，其他烟煤产值5342.2万吨，褐煤产值2595.4万吨。

4月25日，我国煤炭资源网报导，波兰中心核算局数据显现，2025年3月份，波兰硬煤产值为360.7万吨，同比降0.1%，环比增0.5%；褐煤产值为327.9万吨，同比降2.5%，环比降17.2%。据此核算，3月份，波兰煤炭产值为688.6万吨，同比降1.2%，环比降8.8%，环比接连第二月下降。

4月25日，我国煤炭资源网报导，日本钢铁联合会发布数据显现，2025年3月份，日本粗钢产值720.7万吨，环比增12.6%，同比增0.2%。本年1-3月份，日本粗钢产值累计2039.3万吨，同比下降4.9%；生铁产值1482.0万吨，同比降3.7%。2024-2025财年（到2025年3月份的一年），日本全年粗钢产值同比下降4.5%至8295.0万吨，为接连第三年下降。

4月25日，我国煤炭资源网报导，印度煤炭生意商伊曼资源公司（Iman Resources）近来发布最新数据显现，2025年3月份，印度共进口煤炭和焦炭2320.54万吨，同比下降1.63%，环比添加25.7%，创曩昔6个月以来新高。3月份，印度煤炭产值到达1.185亿吨，同比添加1.59%，创单月煤炭产值前史新高，已接连7个月坚持同比添加态势。

本周上市公司动态

2025年4月21日

安源煤业：4月21日，安源煤业集团股份有限公司发布关于以全资子公司江西煤业集团有限职责公司整合公司煤炭事务的公告，公告显现：除应交税费和对应的货币资金等部分财物及负债，以及对江西煤业的股权出资保存外，公司拟将所持江西江能物贸有限公司100%股权、江西煤业出售有限职责公司100%股权、江西煤业物资供应有限职责公司100%股权、丰城港华燃气有限公司45%股权、江西丰城源洲煤层气发电有限职责公司40%股权，以及公司其他财物及对应负债以划转办法注入江西煤业，公司相关的煤炭事务、人员与财物及负债同步转移至江西煤业。

2025年4月22日

美锦动力：4月22日，山西美锦动力股份有限公司发布关于2022年部分限制性股票回购刊出完结暨不调整可转债转股价格的公告。公告中显现：公司本次回购刊出的股票数量为2796.58万股，占回购刊出前公司总股本的0.63%，回购价格为颁发价格加上银行同期存款利息。到本公告发表日，公司已在我国证券挂号结算有限职责公司深圳分公司完本钱次回购刊出手续。本次回购刊出完结后，公司总股本由44.31亿股减至44.03亿股。依据公司《揭露发行可转化公司债券征集阐明书》的有关规定，本次部分限制性股票回购刊出后“美锦转债”转股价格不变，仍为5.26元/股。

新大洲A：4月22日，新大洲控股股份有限公司发布关于榜首大股东的共同行动听股份免除质押的公告。公告中显现：公司榜首大股东大连和升控股集团有限公司的共同行动听北京和升创展食物开展有限职责公司已将其持有的悉数公司股份免除质押。具体来看，北京和升本次免除质押股份数量为0.23亿股，占其所持股份份额的100%，占公司总股本的2.77%。该笔质押的开始日为2023年11月3日，免除日期为2025年4月21日，质权人为我国东方财物办理股份有限公司。此次免除质押后，北京和升所持公司股份不再存在质押情况。

2025年4月23日

美锦动力：4月23日，山西美锦动力股份有限公司发布关于榜首大股东部分股份免除质押和被质押的公告。公告中显现：公司榜首大股东美锦动力集团有限公司已将其持有的部分股份免除质押和被质押。具体来看，美锦集团本次免除质押股份数量为0.25亿股，占其所持股份份额的1.52%，占公司总股本的0.57%。该笔质押的开始日为2024年4月25日，免除日期为2025年4月22日，质权人为山西银行股份有限公司太原新建南路支行。美锦集团本次被质押股份数量为0.25亿股，占其所持股份份额的1.52%，占公司总股本的0.57%。该笔质押的开始日为2025年4月22日，质权人为山西银行股份有限公司太原分行，质押用处为融资期限调整。

中煤动力：4月23日，辽宁动力煤电工业股份有限公司发布关于持股5%以上股东减持股份方案公告。公告中显现：深圳祥隆拟于本减持方案公告发布之日起十五个生意日的三个月时间内，以会集竞价及大宗生意办法减持持有的公司股份不超越0.40亿股，其间经过会集竞价办法减持股份总数不超越0.13亿股，不超越公司股份总数1%；经过大宗生意办法减持股份总数不超越0.26亿股，不超越公司股份总数2%。

冀中动力：4月23日，冀中动力股份有限公司发布关于收购建信出资所持段王煤业20.02%股权的公告、2024年年度陈述。公告显现：

1）公司拟与建信金融财物出资有限公司签署《山西寿阳段王煤业集团有限公司股权转让协议》，以8.98亿元收购建信出资持有的段王煤业20.02%股权。本次生意不构成相关生意和严重财物重组，无需提交股东大会审议。到2024年12月末，段王煤业煤炭保有储量4.93亿吨，可采储量2.57亿吨，部属三个矿井核定产能算计510万吨/年。2022-2024年，段王煤业净赢利别离为7.80亿元、7.53亿元和4.98亿元。收购建信出资所持段王煤业股权后，公司对段王煤业的控股份额将增至83.21%。

2）2024年，公司运营收入183.71亿元，同比下降23.01%；归属于母公司一切者的净赢利12.08亿元，同比下降75.56%。

3）公司拟向整体股东每10股派发现金盈利6元（含税），算计拟派发现金盈利人民币21.20亿元（含税），叠加中期分红，2024年度算计拟派发现金盈利人民币28.27亿元（含税），占当年归属于公司股东净赢利的份额为233.95%。

2025年4月24日

山西焦化：4月24日，山西焦化股份有限公司发布2024年年度陈述和2025年榜首季度陈述，公告显现：

1）2024年，公司运营收入为75.07亿元，同比下降14.20%；归属于上市公司股东的净赢利为2.63亿元，同比下降79.37%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现金盈利0.2元人民币（含税），算计拟派发现金盈利5124.24万元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净赢利的19.48%。

3）2025年1-3月，公司运营收入为16.82亿元，同比下降7.66%；归属于上市公司股东的净赢利为-7025.91万元，同比下降206.74%。

广汇动力：4月24日，广汇动力股份有限公司发布2024年年度陈述，公告显现：

1）2024年，公司运营收入为364.41亿元，同比下降40.72%；归属于上市公司股东的净赢利为29.61亿元，同比下降42.60%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现金盈利6.22元人民币（含税），另加当期视为现金分红的回购股份所付出的资金折算盈利0.078元/股，实践分配现金盈利为0.700元/股（含税），算计拟派发现金盈利39.76亿元（含税），占 2024 年度归属于上市公司股东净赢利的134.27%。

恒源煤电：4月24日，安徽恒源煤电股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年一季度运营数据公告，公告显现：

1）2025年1-3月，公司运营收入为11.79亿元，同比下降42.52%；归属于上市公司股东的净赢利为2487.20万元，同比下降94.21%。

2）2025年1-3月，公司原煤产值236.62万吨，同比下降7.00%；产品煤产值175.35万吨，同比下降10.01%；产品煤销量163.03万吨，同比下降16.52%。

陕西黑猫：4月24日，陕西黑猫焦化股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年一季度运营数据公告，公告显现：

1）2025年1-3月，公司运营收入为25.85亿元，同比下降37.31%；归属于上市公司股东的净赢利为-2.62亿元，同比下降23.21%。

2）2025年1-3月，公司焦炭产值122.90万吨；焦炭销量135.24万吨。

大有动力：4月24日，河南大有动力股份有限公司发布关于耿村煤矿复工复产的公告，公告显现：2023年5月9日，河南大有动力股份有限公司所属耿村煤矿因13采区产生火灾事故而停产。2025年4月23日，公司收到《河南省工业和信息化厅关于河南动力集团义煤公司耿村煤矿15采区复工复产的批复》，原则同意耿村煤矿15采区复工复产并按要求做好相关作业。现在，耿村煤矿已全面复工复产。耿村煤矿年核定产能为360万吨/年，占公司总核定产能的23.53%。2024年度耿村煤矿产品煤产值153.56万吨，运营收入5.09亿元，别离占公司同期产品煤产值的15.86%和运营收入的10.32%。本次复工复产后，估计耿村煤矿煤炭年产值将进步100万吨左右。

兖矿动力：4月24日，兖矿动力集团股份有限公司发布股权鼓励限制性股票回购刊出施行公告，公告显现：鉴于公司2021年A股限制性股票鼓励方案27名鼓励方针因职务调集等原因已不契合鼓励条件，5名鼓励方针绩效考核成果为“不合格”，9名鼓励方针绩效考核成果为“合格”，应对上述41名鼓励方针已获授但没有免除限售的限制性股票237.99万股进行回购刊出，刊出日期为2025年4月29日。本次回购刊出完结后，公司剩下股权鼓励限制性股票3806.95万股。

2025年4月25日

陕西煤业：4月25日，陕西煤业股份有限公司发布2024年年度陈述和2025年榜首季度陈述。公告中显现：

1）2024年，公司运营收入为1841.45亿元，同比添加1.47%；归属于上市公司股东的净赢利为223.60亿元，同比削减3.21%。

2）公司拟向股东每10股派发现金股利11.36元（含税），算计现金分红金额110.14亿元。本次年度赢利分配与前次中期赢利分配、三季度中期赢利分配金额兼并核算，算计现金分红金额130.70亿元，占公司当年完结可供分配赢利的65%。

3）2025年一季度，公司运营收入为401.62亿元，同比削减7.30%；归属于上市公司股东的净赢利为48.05亿元，同比削减1.23%。

晋控煤业：4月25日，晋能控股山西煤业股份有限公司发布2024年年度陈述和2025年榜首季度陈述。公告中显现：

1）2024年，公司运营收入为150.33亿元，同比削减2.01%；归属于上市公司股东的净赢利为28.08亿元，同比削减14.93%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现金股利7.55元（含税），算计分配赢利12.64亿元，占本年度归属于上市公司股东净赢利28.08亿元的份额为45%。

3）2025年一季度，公司运营收入为24.24亿元，同比削减33.73%；归属于上市公司股东的净赢利为5.12亿元，同比削减34.35%。

盘江股份：4月25日，贵州盘江精煤股份有限公司发布2024年年度陈述和2025年榜首季度陈述。公告中显现：

1）2024年，公司运营收入为89.00亿元，同比削减5.36%；归属于上市公司股东的净赢利为1.04亿元，同比削减85.78%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现金股利0.40元人民币（含税），共派发现金股利8586.50万元，占2024年度归属于上市公司股东净赢利的82.44%。

3）2025年一季度，公司运营收入为24.82亿元，同比添加27.33%；归属于上市公司股东的净赢利为-1.05亿元，同比削减590.37%。

宝泰隆：4月25日，宝泰隆新材料股份有限公司发布2024年年度陈述和2025年榜首季度陈述。公告中显现：

1）2024年，公司运营收入为12.91亿元，同比削减65.36%；归属于上市公司股东的净赢利为-4.64亿元，亏本加大。

2）鉴于公司2024年度净赢利和累计可供分配赢利均为负值，不契合《公司章程》现金分红条件，公司2024年度不派发现金，不进行送股，也不以公积金转增股本。

3）2025年一季度，公司运营收入为1.27亿元，同比削减75.71%；归属于上市公司股东的净赢利为6556.07万元，亏本加大。

我国神华：4月25日，我国神华动力股份有限公司发布2025年榜首季度陈述。公告中显现：2025年一季度，公司运营收入为695.85亿元，同比削减21.1%；归属于上市公司股东的净赢利为119.49亿元，同比削减18.0%。

中煤动力：4月25日，我国中煤动力股份有限公司发布2025年榜首季度陈述。公告中显现：2025年一季度，公司运营收入为383.92亿元，同比削减15.4%；归属于上市公司股东的净赢利为39.78亿元，同比削减20.0%。

新集动力：4月25日，中煤新集动力股份有限公司发布2025年榜首季度陈述。公告中显现：2025年一季度，公司运营收入为29.10亿元，同比削减4.85%；归属于上市公司股东的净赢利为5.32亿元，同比削减11.01%。

上海动力：4月25日，上海大屯动力股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年榜首季度首要运营数据的公告。公告中显现：

1）2025年一季度，公司运营收入为17.36亿元，同比削减25.16%；归属于上市公司股东的净赢利为1.05亿元，同比削减65.45%。

2）2025年一季度，公司原煤产值181.72万吨，同比削减19.86%；洗精煤产值93.28万吨，同比削减12.94%；产品煤产值133.95万吨，同比削减12.98%；产品煤销量120.86万吨，同比削减7.34%，其间外销量107.84万吨，同比削减8.28%，自用量13.02万吨，同比添加1.32%。

兖矿动力：4月25日，兖矿动力集团股份有限公司发布2025年榜首季度陈述。公告中显现：2025年一季度，公司运营收入为303.12亿元，同比削减23.53%；归属于上市公司股东的净赢利为27.10亿元，同比削减27.89%。

郑州煤电：4月25日，郑州煤电股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年榜首季度首要运营数据的公告。公告中显现：

1）2025年一季度，公司运营收入为9.67亿元，同比削减15.05%；归属于上市公司股东的净赢利为-6020.09万元，同比削减277.98%。

2）2025年一季度，公司煤炭产值183万吨，同比添加1.67%；煤炭销量182万吨，同比添加1.11%。

开滦动力：4月25日，开滦动力化工股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年榜首季度首要运营数据的公告。公告中显现：

1）2025年一季度，公司运营收入为45.15亿元，同比削减15.96%；归属于上市公司股东的净赢利为6727.26万元，同比削减67.87%。

2）2025年一季度，公司洗精煤产值89.96万吨，销量49.86万吨；焦炭产值150.25万吨，销量147.84万吨。

安源煤业：4月25日，安源煤业集团股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年榜首季度运营数据公告。公告中显现：

1）2025年一季度，公司运营收入为8.22亿元，同比削减28.26%；归属于上市公司股东的净赢利为-1203.65万元，亏本加大。

2）2025年一季度，公司原煤产值28.63万吨，同比削减26.87%；产品煤销量22.99万吨，同比削减24.23%。

大有动力：4月25日，河南大有动力股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年榜首季度运营数据公告。公告中显现：

1）2024年，公司运营收入为10.76亿元，同比削减23.63%；归属于上市公司股东的净赢利为-3.09万元，亏本加大。

2）2025年一季度，公司产品煤产值270.24万吨，同比添加19.80%；产品煤销量260.66万吨，同比添加20.23%。

云煤动力：4月25日，云南煤业动力股份有限公司发布2025年榜首季度陈述和2025年榜首季度运营数据公告。公告中显现：

1）2024年，公司运营收入为12.81亿元，同比削减31.31%；归属于上市公司股东的净赢利为-9158.74万元，亏本加大。

2）2025年一季度，公司焦炭产值57.58万吨，同比削减0.74%；焦炭销量58.27万吨，同比添加1.44%。

本周煤炭数据追寻

产地煤炭价格

山西煤炭价格追寻

据煤炭资源网，山西动力煤均价本周报收607元/吨，较上星期跌落0.38%。山西炼焦煤均价本周报收1200元/吨，周环比相等。

据煤炭资源网数据，山西无烟煤均价本周报收927元/吨，较上星期上涨0.36%。山西喷吹煤均价本周报收863元/吨，较上星期跌落1.93%。

陕西煤炭价格追寻

据煤炭资源网，陕西动力煤均价本周报收于568元/吨，较上星期跌落0.58%。陕西炼焦精煤均价本周报收1050元/吨，周环比相等。

内蒙古煤炭价格追寻

据煤炭资源网，内蒙动力煤均价本周报收476元/吨，较上星期跌落1.17%。内蒙炼焦精煤均价本周报收1151元/吨，较上星期跌落2.96%。

河南煤炭价格追综

据煤炭资源网，河南冶金精煤均价本周报收1209元/吨，较上星期跌落0.71%。

中转地煤价

据煤炭资源网数据，京唐港山西产主焦煤本周报收1380元/吨，周环比相等。秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收于657元/吨，较上星期跌落1.20%。

世界煤价

据Wind数据，4月18日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收92.20美元/吨，较上星期跌落2.33％；理查德RB动力煤均价报收88.30美元/吨，较上星期上涨3.27％；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比相等。4月25日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收204.0美元/吨，较上星期上涨2.00%。

库存监控

煤炭资源网数据显现，库存方面，秦皇岛港本期库存689万吨，较上星期上升0.58%；广州港本期库存242万吨，较上星期下降2.46%。

下流需求追寻

据Wind数据，本周临汾一级冶金焦价格为1400元/吨，周环比相等；太原一级冶金焦价格为1200元/吨，周环比相等。

据Wind数据，本周冷轧板卷价格为3690元/吨，较上星期跌落1.86%；螺纹钢价格为3200元/吨，较上星期上涨2.24%；热轧板卷价格为3260元/吨，较上星期上涨0.62%；高线价格为3410元/吨，较上星期上涨2.40%。

运送行情盯梢

据Wind数据，到4月25日，煤炭运价指数为749，较上星期下降2.68%；到4月25日，BDI指数为1373，较上星期上涨8.88%。

危险提示

1）下流需求不及预期。煤炭职业为周期性职业，其首要下流火电、钢铁、建材等职业均与宏观经济密切相关，经济复苏进程不及预期将直接影响煤炭需求。

2）煤价大幅跌落危险。板块上市公司主营事务多为煤炭挖掘以及煤炭出售，煤价大幅跌落将直接影响上市公司赢利以及运营情况。

3）方针改变危险。现在保证供应方针正在有序推动，若方针产生改变，或将对煤炭供应产生影响，继而进一步影响煤炭价格。

煤炭周报：关税扰动下日耗同比降幅扩展，煤价筑底逻辑未变—2025-04-26

免责声明

本陈述仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户运用。本公司不会因接纳人收到本陈述而视其为客户。

本陈述是根据本公司以为牢靠的已揭露信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完好性。本陈述所载的材料、定见及猜测仅反映本公司于发布本陈述当日的判别，且猜测办法及成果存在必定程度局限性。在不一起期，本公司可宣布与本陈述所刊载的定见、猜测不共同的陈述，但本公司没有职责和职责及时更新本陈述所触及的内容并告诉客户。

本陈述所载的悉数内容只供给应客户做参阅之用，并不构成对客户的出资主张，并非作为生意、认购证券或其它金融工具的约请或保证。客户不该单纯依托本陈述所载的内容而替代个人的独立判别。本公司也不对因客户运用本陈述而导致的任何或许的丢失负任何职责。

本公司未保证本陈述充沛考虑到单个客户特别的出资方针、财务情况或需求。本公司主张客户应考虑本陈述的任何定见或主张是否契合其特定情况，以及（若有必要）咨询独立出资参谋。

本公司在法令答应的情况下可参加、出资或持有本陈述触及的证券或参加本陈述所提及的公司的金融生意，亦可向有关公司供给或获取服务。本公司的一位或多位董事、高档职工或/和职工或许担任本陈述所提及的公司的董事。

本公司及公司职工在当地法令答应的条件下能够向本陈述触及的公司供给或争夺供给包含出资银职事务以及参谋、咨询事务在内的服务或事务支撑。本公司或许与本陈述触及的公司之间存在事务联络，并无需事前或在取得事务联络后告诉客户。

若本公司以外的金融组织发送本陈述，则由该金融组织单独为此发送行为担任。该组织的客户应联络该组织以生意本陈述提及的证券或要求得悉更具体的信息。

未经本公司事前书面授权答应，任何组织或个人不得更改或以任何办法发送、传达本陈述。本公司版权一切并保存一切权利。一切在本陈述中运用的商标、服务标识及符号，除非还有阐明，均为本公司的商标、服务标识及符号。

《证券期货出资者恰当性办理办法》于2017年7月1日起正式施行，经过本微信订阅号/本账号发布的观念和信息仅供民生证券的专业出资者参阅，完好的出资观念应以民生证券研究院发布的完好陈述为准。若您并非民生证券客户中的专业出资者，为操控出资危险，请撤销订阅、接纳或运用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置拜访权限，若给您形成不方便，敬请体谅。我司不会由于重视、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；商场有危险，出资需慎重。

陈述作者：

告发/反应