来历：红刊财经
修改 | 李壮、承承、林中、谢长艳
2020年巴菲特股东大会，是其前史上现场参加人数最少的一次股东会——只需沃伦·巴菲特（Warren Buffett）和公司副董事长格雷格·亚伯（Greg Abel）面对着空荡荡的体育馆，和伯克希尔股东们做视频会议。巴菲特说，芒格身体十分好，下一年会回归股东会现场。
巴菲特一杯可乐喝了4个多小时，疫情下伯克希尔的巨亏、减持航空股以及未来的出资方向，都在这一杯可乐中。巴菲特坚称，不做空美国，对美国未来充满决计。
这次会议共由四个部分组成：榜首部分是巴菲特结合PPT的焦点解说；第二部分是伯克希尔榜首季度成绩及总结；第三部分是股东会环节；第四部分是巴菲特和格雷格的问答环节，Becky Ourick（贝基·奎克，CNBC主播)掌管。
巴菲特2020年伯克希尔股东会精句：
芒格现已把Zoom参加到他的每日日程傍边，每天和不同的人在Zoom上连线。从对技术的了解来看，他比我超前。查理的（身体）状况很好，他下一年会重回股东会，咱们期望下一年股东大会能够康复正常。
疫情让美国经济彻底转向，并带来史无前例的检测，但不会阻挠美国的行进。
从商场来讲，假如你要做空美国，你就要十分当心。我期望咱们能够下注美国，信赖美国。
美国的资源还没有悉数干涸，未来咱们能够看到好的成果，在长时刻的状况下，咱们终究会迎来好的成果，特别是对股票而言。
咱们的作业便是完结他人对咱们的“信赖”，为他们到达咱们需求到达的方针，不论是经过出资和股票完结收益的添加，仍是完善公司的结构协议，终究的方针都是完结这份信赖。
本年1月份的时分咱们都没有想到疫情或许会有大的迸发，可是咱们一向在为这种意外状况留有现金。许多人都挑选在大跌之后接盘，不过咱们没有。现在咱们手中的现金有史无前例的价值，包含咱们在2008年和2009年的时分留在手里的现金都没有发明出这样的价值来。
病毒能够决议咱们的行为。但咱们有许多学者在为了防疫而尽力，但仍然有太多不知道要素存在，往后6个月或一年你会做什么？谁也不知道。
现在处于一个变数中，并且改动是极大的。有一些作业我能感觉到的，我想查理或许也感觉到了，有些人是能够操控自己的心思上的一些变数的，可是有些人不见得，假如你能够操控自己的心思变数的话，你就能够进行购买。
现在是借钱的好机遇，但对伯克希尔来讲，咱们的钱要用在刀刃上
咱们现在没有进行出资，是由于咱们还没有找到吸引人的公司，或许在不久的将来还会改动。
疫情后伯克希尔旗下一些小公司将不会再从头倒闭，疫情将进一步冲击报业和轿车业。
2020年伯克希尔股东会实录
榜首部分：PPT介绍
芒格状况很好 下一年会重返股东会
许多来参会的股东都习气了我和查理一同说话的（伯克希尔）股东大会，他的声响很有磁性（才智）。但我觉得，本年他没来也不算赖。芒格开端了新日子，并正在习气中。他现已把Zoom参加到他的每日日程傍边，每天和不同的人在Zoom上连线。从对技术的了解来看，他比我超前。
查理的日子和作业没有太大的改动，我能够向咱们确保，查理的身体很健壮，他下一年会重回股东会。咱们期望下一年股东大会的时分悉数能够康复正常。
咱们担任稳妥事务的副董事长Jain（阿吉特·贾恩）现在人在纽约，（疫情下）让他从纽约来奥马哈也是不合适的。咱们的非稳妥事务副董事长Greg（格雷格·亚伯）和我一同来掌管这个会议，他现在掌管的资金规划大约是1500亿美元，特别是办理着12万名的职工。他做这个作业现已两年了。假如没有Jain和Greg来协助我，我未必能够做到像现在（这么好），我现在的作业只需两年前的1/4。我也很感谢Greg今日能够过来跟咱们一同开会。
“老狗也能学到新技术” 巴菲特股东大会初次运用PPT
今日的会议，咱们将分红四个部分。首要榜首部分是我自己的“独白”，但我凭借一些PPT来给咱们解说。说道运用PPT，从我21岁到现在89岁——咱们会说“老狗也能学到新技术”，是的，我正在学习新的技术。第二部分，我会简短地对伯克希尔榜首季度的营收做个总结，一季报现已在伯克希尔官网上发布，其间会有一季度的详细状况，我届时会对其间的一两点进行解说，部分咱们或许在4月份现已讲过了，但这对伯克希尔（的股东们和雇员们来说）是新的东西。之后，咱们会有一个正式的股东会，大约15~20分钟。终究，Becky Ourick（贝基·奎克，CNBC主播)会对咱们进行问答或访谈，他们从许多股东中搜集到许多问题，我和Greg会进行答复，问答访谈会持续一到两个小时。
巴菲特“独白”时刻
疫情对健康卫生和经济的影响不或许呈现更坏的成果
想必每个人脑海中其时都充满着这种主见，（疫情）现已迸发一两个月了，现在美国的卫生健康状况怎样？特别是美国的经济状况怎样？本年的几个月或许未来几年会是什么姿态？
关于健康方面的论题，我没有更多的观念，由于在校园的时分我管帐（课程）学得不多，我的生物（课程）更是学得乌烟瘴气，所以我关于疫情的了解和咱们并没有什么不同。
从个人感触来看，我感觉十分棒的是，咱们国家有一位像Anthony Fauci（安东尼·福西，白宫卫生参谋)博士这样的专家，尽管1年从前我都不知道他是谁。福西博士现已79岁了，每天还在24小时连轴转地作业。并且他坚持诙谐、客观的情绪，把十分复杂的现实直接了当地奉告咱们，他知道的以及他不知道的。
咱们在这里不谈有关的政治或许政治人物，但我仍是十分感谢福西先生能够教育和提示咱们，让咱们这些人能够实在了解（疫情）。还有我的朋友盖茨先生，他一向奉告我现在疫情的展开，所以关于疫情我能够说有比较充分的了解，而这其间，福西博士给我供给了很重要的信息。
当疫情展开到奥马哈，我看到今日现场多了几万个空位子，而上一年这时分现场是爆满的。
Greg刚跟我讲，以往不论多少人，这个场所都是彻底坐满的，其时或许也没有人会想到本年3月份会产生这么张狂的作业。对（美国）全国居民的行为和心思都产生了十分大的影响。
在一开端咱们还没有做好预备的时分，存在各式各样的或许，无论是在健康范畴仍是经济范畴。没有人知道终究或许会呈现什么成果，为疫情的触及规划太广了，特别是对康卫生和经济的影响上，而它们之间又会相互影响、相互制约。
我想再次重申，关于疫情我不知道更多的状况，仅仅在其时规划下各式各样的机遇和或许性都越来越集中了，咱们不会得到更坏的成果。尽管咱们现在对（新冠肺炎）病毒的研讨仍是比较困难，由于许多作业咱们不了解，但现在有十分聪明的一些人，正在这种方面尽力作业。
咱们知道此次新冠肺炎疫情显着是个高感染性的疾病，这尽管很欠好，但还没有像1918年的西班牙流感那样丧命。咱们的父辈有些人经历过这个作业，在3月15日奥马哈的报纸上面有个十分棒的故事，文章上讲到其时流感的时分，接连4个月的时刻有974例逝世，现已占到其时总人口的1%。我想，那时不只奥马哈，全国的逝世率应该也在1%左右。其时疫情看起来没有其时西班牙流感那么丧命，可是感染性很强，并且咱们不知道究竟有多少人现在被感染了，包含有症状的和无症状的。
疫情让美国经济彻底转向 带来史无前例的检测
疫情对经济的影响十分广泛，现在还不彻底知道（影响的深度）：关停职业、阻隔社区对经济将会形成多大的影响。
2008年、2009年，经济危机导致许多职业“脱轨”（脱离正常展开轨迹）了，现在有些职业也被从“轨迹”上拉下来了。美国作为最具生产力的世界强国，现在的经济彻底被迫转向了。这让许多人感到焦虑，有些人或许觉得（经济和日子）现已开端难以操控。对咱们来讲，这是史无前例的检测。
关于这些问题的严峻性，咱们现在无从知晓答案，但许多年往后，咱们会得到这个问题的答案——一个十分重要的答复。
以往产生过更严峻的作业，都没能阻挠美国的行进，这次也不会
现在我和咱们谈一下美国经济的未来会怎样展开？我现在仍确认，无论是古巴导弹危机、911恐怖袭击仍是2008年金融危机，都没能阻挠美国行进。咱们现在面对的问题，和以往面对过的严峻危机有许多相似之处，乃至更为严峻，可美国总是能化危为机。
我期望咱们能够回忆一下前史，假如不考虑性别、才智等问题，让你自主挑选出世的时刻点，我想你不会挑选1720年、1820年或1920年，你必定会选在今日出世，并且会选在美国出世。
由于自1789年乔治·华盛顿领导树立美国之后，许多人就期望自己是美国人。美国尽管只需200多年的前史，还有许多的人期望能够搬到美国来。
图片1：
咱们看榜首张图片（图片1：美国树立至今231年，巴菲特和芒格年纪加起来185岁），咱们的国家还很年青，尽管我和芒格挺老的。可咱们为伯克希尔找到了一位年青向上的青年——Grag，他现在是咱们的副董事长。你们能够预期美国的美好未来，咱们仍是一个十分年青的国家。
咱们的成便是十分巨大的，有着光辉的前史。1790年的时分，咱们只需390万的人口，尽管这不是其时人口查询时的数字（1920年美国商业部着火了，数字不必定精确）。但那时分在390万的人口中有60万是所谓的奴隶（黑奴），大约0.5%的黑奴日子在13个州。你能够幻想日子在200多年前是怎样样的，其时必定也想不到二三百年后会成为现在这个姿态。我、查理和亚伯三辈人中，就算是最达观的人们，也不或许想到咱们现在能够喝酒、喝可乐。现在咱们国家有2.8亿辆轿车在路上络绎，这也是我没想到的。此外，能够随时岸彼岸飞4万公里等，还有医疗体系的完善、文娱的完善等，都是1790年的人无法幻想的。这便是美国231年间的巨大改动。
图片上是1790年数据，当然前期的数据不必定可信，其实各方面都是如此。
例如，以房地产为例，寓居的房产、地产或许是公寓等等，每一个房子看起来价格都不太相同，跟其他国家也不相同。再比方，1803年用1500万美元能够购买整个路易斯安那州，也便是美国“下48州”的1/4。假如你住在德州，你的祖父或许会叮咛他的孙子不要把矿权给卖了。由于购买整个路易斯安那州，能够取得约20万盎司的黄金，买土地其实也买了地下的矿藏。
我估测的这些数据都是合理的，咱们在1790年就有10亿美元的财富。这是为后边做估测供给很重要衬托的数字。
现在咱们具有大约100兆的财富，当然这中心还包含了一些所谓的通货膨胀。
树立FDIC安排给银行上了稳妥
1929年美国股市从极点走进溃散，道琼斯工业均匀指数在9月3日收盘380.17点，发明了一个顶峰。但人们着迷于出资股票，由于轿车工业正在鼓起，空中游览开端，家用电器、电话等展开很快，企业赢利很好，悉数都好像预示着其时是个不错的出资良机。但之后的2个月，道琼斯工业均匀指数跌落了一半，人们开端觉得状况变得严峻。现在看咱们其时在这么短的时刻内，指数丢掉了1/3？
1929年股市大溃散，对其时是有必定含义的。我是1930年出世，在股市溃散的9个半月后商场企稳了，回升了大约20%，其时人们觉得不会有大惨淡的，不过是一次经济阑珊，但随后商场再度跌落。假如在我出世当天持有1000美元的股票，到了1932年的7月8日，不到两年的时刻，将仅剩余170美元，丢失83%。
在大惨淡之后，美国树立了FDIC安排（联邦存款稳妥公司1933年树立，是美国联邦政府的独立金融安排），我以为这是大惨淡带来的最好的作业了。之前，人们以为把钱放在银行是安全的，但终究却发现悉数丢失了，而FDIC在没有让纳税人多交一分钱的基础上，却给银行上了稳妥。
美国气势仍然微弱，不要在美国上下错注
1954年头的时分，股票商场只需280点，年尾的时分挨近400点（超越1929年最高点），那是股票商场最棒的一年。这在其时看起来觉得很高了，但其实还不行高，未来还会更高。到上周五收盘，道琼斯指数大约是24000点。
所以，有时分当出资者现已对商场失掉决计了，这标明他并没有看到股票商场的潜在才干。后来咱们发现，美国的展开气势是不行阻挠的——这都是现实。极点状况有或许产生，美国在1929年就现现已历过劫难。
终究仍是要提示出资者，必定不要在美国身上下错赌注，美国（经济和社会）是十分健壮的。从1789年到现在，咱们变成了一个更有价值、更有财富的国家。曩昔如此，未来也会如此。
我信赖美国股市会迎来好的成果
从1776年的独立宣言到现在，咱们还有很长的路要走，我以为咱们不要把对美国的赌注下错。咱们现在来看一些更广泛的课题，这些课题是我看不懂，或许我会有必定的成见，可我不觉得会有人知道，便是商场明日会怎样？下周会怎样？下个月会怎样？下一年会怎样？
我知道美国人在很长时刻一向都是一往无前的，但咱们不知道2001年9月11日会产生什么，也不会提早了解其时会有一个新的病毒（忽然呈现）——任何作业都有或许随时产生。但从商场来讲，假如你要做空美国，你就要十分当心，由于商场或许会产生任何作业，但没有先知能够提早知道第二天会产生什么。
我仅仅想说，我是信赖美国。从我11岁开端“下注”，直到现在我一向是信赖美国的。当然，美国的商场也并非每天都依照我期望的方法去展开。
就现在（新冠肺炎）瘟疫展开的状况，有人会问要不要借钱在这个时分进行出资？咱们伯克希尔一向都是要提早做好最坏的方案，当然咱们的断定不必定都是正确的，但假如此刻借钱出资，我以为并不是十分理性的。
自世界呈现以来，有些作业注定会产生，仅仅你不知道什么时分会产生。但从现在来看，我以为美国的资源还没有悉数干涸，未来咱们能够看到好的成果。从长时刻来看，咱们终究会迎来好的成果，对股票而言特别如此。
跨职业购买自己了解的悉数工业
股票所能够给咱们供给的仅仅商业活动的一小部分，但从1789年至今，你或许存了一部分钱，或许用其时储蓄的钱买了一块私有产权，或许是个房子，然后你或许租给了他人。你也或许买了股权或许债券，假如有人和你说要买你的股票且收益高于（持有）国库券，但有必定的危险，人们关于股票或许国库券的情绪又会是怎样的呢？
瘟疫产生之前，股票的价格和现在彻底不相同，其时没有人逼迫你有必要卖出你的股票，假如你觉得你出资的公司——它的事务是你喜爱的，并且你觉得他做得十分好，比方咱们伯克希尔公司，股票仍是有自己相应的优势的，你彻底能够持续在美国进行出资。当然，除非你有自己共同的主见，想要出资其他范畴。
别的，有些人总是只出资一种股票，但我觉得平衡在出资中是很重要的，我也是这么做的，并且也有所成果了。我的公司、我的事务，还有我的观念都是跨职业的。从美国现有的趋势看，傍边尽管会有一些推翻的状况（呈现），但你要知道你的定位在哪里。我的观念是，在美国，股票收益必定是比国库券或债券收益要好的。
例如标普500指数基金，你能够出资；假如其他职业你了解的话，你也能够进行出资。咱们是下注美国，伯克希尔的战略和其他安排不太相同，咱们买就会买整个企业，咱们常常这么做。
现在我要着重一件事，咱们会挑选自己了解的事务进行购买，这和标普500很相似，且咱们要购买的时分都是买整个职业。我期望咱们能够下注美国、信赖美国，尽管我不知道在未来几个月或许几年会有什么样的成果，但我期望咱们能够信赖我刚刚讲的，便是跨职业或许去全面性散布地平衡购买，要有达观的情绪和主见。
我期望每个人在买股票的是时分，都能够有一种思想，你买的并不是股票，而是买到了公司事务的一部分。
一季报解读部分
伯克希尔一季度的收益比之前低许多
稳妥事务、铁路等事务遭到疫情的影响
接下来便是一季报的状况。任何一个季度的出资损益一般都是没有含义的，还有或许产生极大的误导。所以，要看全年的总收入究竟是多少，可是全年状况是怎样的咱们现在并无法猜测。
咱们一季度的运营收益比之前低许多，在疫情的影响下，咱们的某些事务现在处于暂停状况，乃至愈加严峻。比方咱们的稳妥事务、咱们最大的铁道公司等事务在运营进程中都遭到了不同程度的影响。此前这些事务的收益都是挺抱负的，并给咱们带来了更多的现金流。
当然咱们期望伯克希尔能够一向坚持抱负的（收益）体现，也期望能够向自己的合伙人确保，或许在未来的10年、15年乃至50年之后，咱们的合伙人、律师们会被分配到能够享用毕生的赢利。
咱们的合伙人一向在作业，然后把他们赚到的钱拿给咱们办理，他们的命运几乎维系在伯克希尔哈撒韦公司给他们作出的许诺之上。所以，不论是在50年内仍是更长远的时刻里，咱们要照料好这些合伙人，办理好他们的工业。在这个进程中，最重要的作业便是不要“冒险”，这一点我和查理早有领会。由于前期咱们也是拿自己的钱去做出资的，几年之后才开端这样（给比人管钱）。所以。我以为，咱们的作业便是完结他人对咱们的“信赖”，为他们到达咱们需求到达的方针。
充分的现金储藏仍是重要的战略
美联储主席鲍威尔的救市行为或将载入史册
本年3月31号的时分，咱们的现金规划大约是1240亿美元-1250亿美元，咱们一向坚持很高的现金储藏，包含“911”之后那几天商场封闭，咱们也有许多现金预备。本年1月份的时分咱们都没有想到疫情或许会有大的迸发，可是咱们一向在为这种意外状况留有现金。许多人都挑选在大跌之后接盘，不过咱们没有。现在咱们手中的现金有着史无前例的价值，包含咱们在2008年和2009年的时分留在手里的现金都没有发明出这样的价值来。
多年来，我一向对保罗-沃尔克(前美联储主席)怀有特别的敬意，就美联储主席而言，他是一个特别完美的人选，我其时和他联络十分严密，常常进行沟通，他逝世前还写了一本书叫做《持之以恒》。他写的是十分棒的，他是一个十分正派也十分和蔼和蔼的人。那么现在的美联储主席鲍威尔和美联储董事会都配得上与沃尔克相同的敬重，他将来或许会被载入史册，由于在3月中旬的时分他就采纳了“救市”行为。或许是看上去便是说2008年2009年看那个时分的经验，他们的回应是十分大的行为。
或许2008年和2009年所产生的作业在某种程度上辅导了他们的作业。他们做出了规划空前的反响，从那时起，本质上使悉数都依照原样进行。在3月份融资商场几乎被冻住了，直到3月23日才开端“消融”。而在3月份也是有史以来公司债券发行额度最大的一个月。每位在3月底和4月发行公司债券的人，都应该给美联储写一封感谢信，由于假如他们没有以史无前例的速度和决计采纳行为，发行公司债券就不或许成功。
所以，伯克希尔也会应该顺势而为，咱们现在就留下1200亿美元到1250亿美元的现金，作为咱们的储藏。
我的确错判了航空股
现已卖出了美国四大航空公司悉数持仓
榜首季度咱们买了大约60亿美元的股票、债券，4月份咱们的净卖出有60亿。在评价航空公司股票方面咱们犯了一个“能够了解的过错”。我不知道美国人会不会改动他们的日子习气，在这种半封闭的状况下，我也不知道将来的趋势人们会怎样做。但现实证明，我对这项事务的观点是过错的，这不是四位优异的CEO的错。航空业是一个十分具有挑战性的困难职业，他们做这些公司的CEO，并不是高兴、简略的作业，特别在现在这种咱们都被奉告不要去航空游览状况下。
伯克希尔哈撒韦现已卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“悉数持仓”。是的，咱们要卖不是卖一部分，而是悉数卖掉。假如一旦咱们的主见改动，不会一点一点地做，会一会儿进行究竟，或许卖的时分，卖价比收买价低许多，但咱们仍是把整个航空股全卖掉了。
不得不说我之前在这方面的判别是过错的。现在航空职业处于一个很困难的状况。航空公司会做一个十分巨大的改动，会借许多的钱，自己的赢利会吐出来，回购自己的股票，这都会影响到他们之后的运营，未来显得模糊不清，特别是在旅行、航空、邮轮、酒店职业，航空公司遭到的影响巨大。假如现在再购买航空公司股票危险会更大。
股东问答部分
问：请伯克希尔把4个航空公司的姓名念一下，它们都是哪些公司呢？
巴菲特：我一般不会这么讲，当然这些是需求有解说的。一般咱们不会对航空业感到绝望，由于航空公司的商业、进行的事务以及公司的领导人都很棒。
这四大航空公司是美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航，大约占有了美国的旅客飞翔里数的80%，除了西南航空，其它三大航空公司，也有许多的世界航线。可是现在由于疫情，四大航空公司面对的状况有很大的改动。很长一段时刻将处于半封闭的状况，现在我不知道美国人是不是会改动日子习气。
我也不知道将来的趋势以及咱们会怎样做。在曩昔7个星期的时刻，我是榜初次戴上领带，这么长时刻没理发，谁知道咱们终究会呈现什么状况呢。
可是相应的职业，比方说像航空公司这样的职业，它们遭到的丢失特别巨大，并且疫情产生，它们是没有方法操控的，那么它们要封闭很大一部分事务。
（花絮：查理芒格并没有出席会议，巴菲特说让查理来弥补一下，后来发现查理不在，所以让格雷格·阿贝尔进行了弥补。）
格雷格：在四大航空公司上，咱们其时差不多出资了七八十亿，可是现在咱们想要拿出来，这是我的错。但出资总会有这样的问题，虽或许性很低，但仍是产生在航空业里边了，所以我要做出这样（卖出）的决议。
问：现在承认一下，方才说到的公司，是持有它们（航空公司）的股票是吧？
巴菲特：是的。所以咱们会卖，当然咱们卖股票的时分，常常说是悉数的股票，咱们并不是说在一个公司里还持有一部分，咱们会悉数把它卖掉。不是说，原本具有它们100%的股票，现在咱们把它们减持到只持有90%或是80%，咱们是悉数卖出的。
咱们的卖价比咱们的收买价或许要低许多，可是航空公司的股票一般以大额的买卖方法进行的，所以咱们把整个（航空公司的股票）都卖掉了。
问：你现在是不是主张出资者们买入股票？可是你自己却留了这么多的现金，实际上你并没有想买那么多，尽管你主张出资者现在是购买的好机遇。
巴菲特：我其时是说，现在有一些状况很难，但产生了。我也期望它不产生，但并不标明不会产生。比方说稳妥业，当飓风来暂时，咱们需求做好预备，要为或许产生的作业形成的一连串影响做好预备。还有一些其他的作业，其时咱们仅仅依照最坏的视点最坏的状况动身的。我并不是说人们在今日或明日或许下个礼拜或许下个月就要去买股票，这要看各自的状况，可是我觉得现在仍是购入的好时期，由于你要为自己在经济财政上，以及心思上做好抵挡疫情的长时刻预备。
当然，你在买的时分不会是最低价，也不会有人替你想好什么时分买，可是你自己要预备好，比方当股票跌了50%的时分，你是不是能够预备好能够买入了呢？或许在一年或两年之前，咱们其时的年度陈述里说，在此前伯克希尔的前史上，咱们曾有过三次自己的股票下降了50%以上的价值。那么，其时伯克希尔在这三次（股票价值下降超越50%）产生的时分，并不是咱们公司出了什么错，所以其时你看到这些股票价格的时分，你觉得其时是不是要采纳行为了？或许考虑，应该是产生了什么，或许他人奉告你现在应该卖了，或许有其他的作业正在进行等等。
对咱们来讲，现在处于一个变数中，并且改动是极大的。有一些作业我能感觉到的，我想查理或许也感觉到了，有些人是能够操控自己的心思上的一些变数的，可是有些人不见得，假如你能够操控自己的心思变数的话，你就能够进行购买。你做的任何的作业都是依据所自己了解的，而进一步的行为。所以我的主张是，要了解自己的方位、定位，从而判别今日是不是购买股票的最好机遇，或许20年30年之后或许两年之后股票究竟会值多少，我是没有方法猜测的。或许你今日听完了，礼拜一就买了，或许礼拜一商场又改动了，也不必定。
问：前次经济危机时，你支撑了8个不同的出资，你对这8个股票都有极大的决计，得到了更多的价值。现在的利息特别的低，并且某些基金也十分的低。在曩昔的两个月之中，为什么您关于所谓告贷出资并没有做出任何行为？
巴菲特：由于我还没有看到更风趣更吸引人的股票。美联储现在做了一个十分重要的决议方案，并且做得十分的快速，这是他们应该做的作业。可是许多公司，他们或许更需求钱，他们或许会更早地在做财政上的一些处理。所以在曩昔的5个礼拜之内，这些财政上的改动是十分巨大的。
有些很大的公司，他们也开端进行巨大的告贷，并且好屡次都产生了，伯克希尔当然不需求更多的钱，当然有的时分借钱也不是坏事。有些边际型的公司，或许赢利比较少的，它们或许并没有任何缺少的现象。当然，假如它们的赢利不行，咱们是不会向它们进行出资的。所以为什么咱们现在没有进行出资，是由于咱们还没有找到吸引人的公司，或许在不久的将来还会改动。
2008年2009年的时分，咱们出资了8家公司，并不是说咱们成心要奉告咱们咱们做了什么事。咱们之所以进行了出资，是由于那个时分咱们觉得出资这些公司在商场上来讲是一个十分好的挑选，并且从竞争力视点看，也是十分好的举动。所以就花了大约4~5个月的时刻才做了这样的成果，当然那个时分的机遇或许仍是不行抱负的，可是就算机遇不行抱负的状况之下，咱们仍是找到了这几家相对抱负的出资。所以那个时分我不是成心做出这样的举动让群众看的，那个时分那几家公司都是十分吸引人的，并且它们也约请咱们期望来进行出资。
商场有时分便是这样的，有时分一些短期的要素产生了，比方现在病毒产生了，咱们开端严峻，开端觉得有一些改动。这种改动产生时，当美联储开端降息的时分，咱们又开端严峻，我并不知道往后会产生怎样样的景象，并且没有任何人会知道，这中心会有一些不同的状况，并且疫情之后或许会产生不同的改动，什么样的情形会有什么样的成果，现在是没有人知道的。
格雷格：（从利率的视点讲）现在是借钱的最好韶光，当然不见得每个人都乐意去借钱，可是关于整个国家来讲，这个时分是借钱最好的机遇。关于伯克希尔来讲，不见得是咱们要做的机遇，可是对许多的人来讲，现在是借钱的大好机遇，咱们的钱是要用在刀口上。
问：有些人开端进行完结，大疫情中也进行了一些资金流通，咱们现在有了伯克希尔的财物负债表，伯克希尔是怎样样的状况？
格雷格：咱们现在也开端发一些资金给某些需求的公司，当然咱们不或许无约束地协助这些公司。现在的改动十分大，比一年之前或许6个月之前有极大的改动，比方咱们刚刚讲的航空公司，咱们基本上就把钱给抽出来了，由于现在亏本太大了。假如这个公司没有期望，咱们是不会持续再出资的，比方在1965年的时分，咱们也出资纺织业，之后咱们发觉买的并不是极好的决议，后来咱们就想卖掉它们，所以咱们不是在做解救公司。在解救公司需求花太多钱的状况之下，咱们不会这么做。咱们不买报社或许报纸公司，或许是其他相似的商业安排，咱们有自己的定位。
问：伯克希尔的公司里的雇员，哪些运作的哪些没有被疫情影响，哪些又被影响到？公司会持续招聘这些人吗？
巴菲特：比方咱们没有在旅馆业里进行出资，可是一些旅行和休闲职业，或许会产生巨大的改动。我不觉得往后5年，咱们伯克希尔会雇佣更多的人。但病毒或许还会持续，这将对制造业产生很大的影响，那时分对人员的需求或许会有很大程度的下降，那么届时或许会有裁人状况产生。
别的，比方伯克希尔动力公司，用电消耗量下降了10%，可是实际上对咱们的生意没有十分大的影响，从长时刻来讲，咱们事务还一切添加，即便现在的危机机遇，对这些职业的影响仍是不大。关于零售业，现在许多商铺都关门了，还有珠宝业等等，这些咱们应该依据环境做相应的调整，特别在作业方面，将来咱们的商铺还会从头开门，咱们还会雇更多的职工回来。
问：这个问题来自一位长时刻股票持有者，他从前参加过年会，他说4月17日查理曾说到，说伯克希尔具有的一些小公司，疫情往后不会从头倒闭，能不能阐明一下伯克希尔麾下哪些公司会遭到影响？
巴菲特：伯克希尔下面有97个不同的商业安排，曩昔两三个月产生了一些剧变，往后或许进一步阑珊。或许这些职业里顾客，会有其他的消费习气，不再运用它们的产品。这是现在的零售业在产生的状况，并且这些职业从前就有些问题，现在问题更大。比方现在报纸职业衰败了，可是咱们现在实际上是添加了更多出资，并且协助它们偿还债款。现实上，疫情产生之前，报业的广告、销售量、发行量都现已在下降，在这之后将愈加严峻。别的，轿车职业也是相同，现在疫情对轿车职业形成影响，卖轿车的轿车商，也不会在报纸上做广告了，从前这种状况就产生，现在仅仅这个状况被愈加强了，严峻了。
问：疫情往后，伯克希尔关于下面的小公司将不再从头敞开自己的事务，这是否会影响伯克希尔长时刻的方针？
巴菲特：伯克希尔的长时刻方针是30年以上的，但在疫情的状况下，将来还或许会亏本，咱们或许会把这些公司卖给其他人，但不论怎样样，咱们不会持续坚持这些公司，这不是一个新的方针，并没有产生改动。
某种程度上看，假如咱们具有一切的航空公司，那么现在对咱们来说会是一个十分困难的决议，是持续坚持承当它们运营，会有巨大丢失。别的，假如制造业下降，需求下降，那么航空公司就太多了，在这种状况下，咱们要做决议时，需求依据自己的事务来决议，所以咱们做出来的这种运营性的决议是十分困难的。政府现已对航空公司进行了榜首波补助，可是航空公司还在十分主动地进行融资，我对此形象深入，其间就有至少就有两家航空公司添加了股本。当然，它们需求政府协助，也需求在内部做出调整，以习气运营资金的需求。这是公司的运营者需求做的，但关于出资者来说，这是不是入情入理，咱们还要拭目而待。
问：许多人现在没有开车了，GEICO是不是又给了这些不开车的人一些信誉额度？
巴菲特：GEICO现在是全美国第二大的轿车稳妥公司，还有一些轿车稳妥公司，它们也开端在保单上面进行一些改动方案。当然每个人仍是想开车的，仅仅开车的路程数更低了。由于开车路程数的削减，咱们有更快速的项目，能够节约投保人的保费。咱们现在现已对许多人给了两个月或许更长时刻的扣头，并且每个月在进行改动。咱们会给今日的投保人更多时刻，也会给更长的付出期限，只需他们不撤销保单，当然假如迟付的话，或许会要付迟付金。
问:能够让咱们了解一下大疫情关于稳妥公司的影响怎样嘛？许多稳妥公司现已在陈述开端陈述丢失了。可是咱们看到的是赔钱的状况并没有那么严峻，伯克希尔公司承保状况有什么改动？
巴菲特：我想这中心或许还会有在进行投诉或许在打官司的状况，这些作业现已在产生了，往后诉讼状况或许会十分多，由于诉讼是十分大的本钱开支，在轿车稳妥业，也便是咱们现在稳妥比较大的部分，这些是需求再界说的。所以在诉讼成果出来之后，您才干够看到更显着的成果。
问：伯克希尔往后是不是也会有关于大疫情的这些稳妥呢？
巴菲特：咱们保的方面十分多，假如有一天有人来找咱们，说有必要要保一个什么险，显现大约有100亿的稳妥额度，那么咱们或许不会承受这样的稳妥，可是咱们会写一些关于大疫情的保单，假如有人需求，并且咱们觉得价钱是对的话，咱们也会进行承保的。
当然假如说是毫无约束的投保，或许咱们不会给你写保单，所以要跟投保的保额价值以及投保的规划来决议。别的，比方有成心放火而来投保火险，咱们是必定不或许承受的。一些不寻常的投保，不论规划有多大或许金额有多大，这都是中止稳妥的规划，可疑的东西咱们是不会做的。
问：沃伦喜爱在企业需求资金渡过危机的时分和他们讨价还价，但这个机遇在长时刻来看并不多，所以假如没有沃伦和查理，伯克希尔还能够做到吗？
格雷格：不论查理和沃伦在不在，咱们都做着相同的作业，咱们现在的团队很有才干，在伯克希尔的办理团队中，一切的经理人都有必要有这样的才干。当然，咱们的经理人还在寻觅更多这样的机遇，咱们现在要必定坚持伯克希尔在出资范畴的强势才干。
巴菲特：他讲的很对，假如咱们的经理人没有这样的才干，咱们是不会藏着他的。咱们现在有三位十分有才干、能发明价值的经理人，他们会在寻觅资金和机遇上体现的很好，我和查理不在，他们也能做的很好。
问：一些奥马哈的小型外贸公司，它们或许到达了政府补助的规范，伯克希尔部属公司有请求政府补助吗？
巴菲特：咱们的部属公司没有任何一个在运用政府的补助基金。关于咱们的报纸企业，或许会有一个更好的生计机遇，假如疫情还持续的话，让它们独立运营或许更好。所以在一个职业里边，假如咱们持有的一家公司呈现了问题，咱们会找其他人更适合的人来接手。伯克希尔在未来10年或50年都会致力于寻觅优异的公司，但并不是一切持有的公司咱们都会坚持究竟，这也是为什么我要买指数基金的原因。我不会把一切钱放在任何一个公司里边，即便有些公司是我很熟悉的，由于咱们常常会遇到一些惊喜，例如有一些公司忽然间会高速展开，当然也或许呈现相反的状况，一些公司的运营没有咱们预期的好。
格雷格：我并不知道咱们部属的任何企业在承受政府借款，我和这些公司的办理层对话的时分，他们没有人在请求借款。疫情产生后，这些无论是中等规划仍是小规划的企业，都仍具有一个比较坚实的基本面。
巴菲特：我不知道疫情会持续多久，由于没人知道。渐渐地病毒的感染性或许会下降，渐渐消失，然后到秋天又东山再起，那时美国人又该怎样办？我以为仍是要坚持期望。咱们有许多学者在为了防疫而尽力，但仍然有太多不知道要素存在，往后6个月或一年你会做什么？谁也不知道。
问：曩昔5~15年的标普500指数涨幅超越了伯克希尔体现，那么，咱们现在是不是要卖出伯克希尔的股票了？
巴菲特：未来10年，咱们的收益有或许比标普500好，也或许欠好，但咱们伯克希尔的股票和任何的一个单只股票出资比较都是毫不逊色的。我不能确保伯克希尔未来的收益必定会比标普500更好，但咱们会很尽力。在曩昔的20年，咱们在稳妥业、动力业等方面做的很好，特别是稳妥业，没有人比伯克希尔做得更好。
问：伯克希尔在进行出资时是怎样考虑？
格雷格：咱们会重视一家企业10年、20年或30年后的状况，咱们取得的动力公司现在的折旧仍是很恰当的，从前投入的项目仍是得到一个恰当的报答。咱们现在在找一些可生性动力公司出资机遇，会恰当添加一些开销，在往后的九年里大约添加400亿美元左右。
巴菲特：咱们的出资收益总是添加的，有的时分咱们花了很长时刻等候，但终究会得到相应的报答的，动力便是这样一个职业。
问：石油公司还有没有长时刻出资机遇？
巴菲特：出资石油公司的收益动摇源于石油价格的改动，但在往后的几年之中，或许挖掘石油都不是值得做的一些作业了。咱们遇到一些难题，比方额定的原油需求存在哪里？不知道未来油价是不是会明显添加。沙特以及俄国往后还会持续争斗？这些都是咱们不能了解也无法预知的。
问：有一种传言说伯克希尔会被分拆开，能不能坚持现在的结构？
巴菲特：咱们能不能把本钱布置到各个地方去很重要，例如转移到稳妥业中，在现在的结构下，咱们把本钱布置到其他职业是有优势的。现在这种构架会连续好久，一起，假如分拆的话，咱们会考虑将本钱转移到稳妥职业去，会让伯克希尔的出资人不受影响。
问：假如利率降到零以下，会对稳妥事务有什么影响？
巴菲特：这是曩昔10年一向在产生的作业，我之前做了错判。伯克希尔的资金有很大一部分出资了国债，长时刻来看，国债的收益很少，但至少有一点能够确保的是，国债的稳定性比较高。假如全球都变成负利率了，并且要持续很长时刻，那我有必要亲眼看见才干信赖。关于负利率，咱们都不能预期成果是什么，可是我觉得必定会带来一些成果，现在或许被人为限制了，在未来会被露出出来的。
问：伯克希尔做了许多本钱密集型工业的出资，这方面的危险你怎样看？
巴菲特：关于本钱密集型的公司来说，你能找到一家不需求资金就运营的很好吗？没有的。本钱密集型的公司便是这样的特色，它们自身需求许多本钱投入才干运营，就像铁路职业尽管没有添加，但仍是需求许多的本钱注入的。本钱密集型的公司从企业性质来说，总是需求不断投入资金，但从商场价值来说，它们却具有几万亿美元的商场。现在商场有许多不需求咱们注入许多资金就能运营很好的公司存在，这是咱们在运营了五六十年后才发现，而哪 些公司不需求注入许多本钱就能持续挣钱的，恰恰是咱们想要寻觅的公司，例如咱们的稳妥事务，这么多年，咱们的许多赢利都是来自稳妥事务。
当然在通货膨胀的时分，咱们或许不会取得像之前那么好的报答，所以当们遇到抱负的出资报答机遇时，咱们才会进行出资。在这种布景下，出资铁路公司仍是对的。
别的，要信赖美元，信赖美国财物的体现，我以为现在下调美国政府的信誉是很没道理的。我以为咱们现在的政府很健壮，尽管政府在借债，可是不会对国债利息违约，我以为美国政府不会损失信誉。
问：伯克希尔的公司最近又在回购，讲讲回购的状况吧。
巴菲特：许多回购的状况十分简略的，回购是分配现金的一种方法。例如，你、我和Gray咱们三个人，要买一个轿车的经销商，现在咱们每人出资100万，咱们三个人都共处的不错，事务也生长得不错。
今日其间一人标明，我想把赚来的钱花掉，别的两个人则标明要持续把赚的钱放在这个事务中，让它持续生长。然后咱们就需求开端评论，咱们不会三个人都想把100%的盈利或许是股息拿出来，也不会因某个人或许合伙安排要脱离而冻住股份。此刻，经过回购，能够处理这个问题，即别的两个人把想花掉股息的出资者的股份给回购回来。这便是回购的进程。
我从2006年开端部分减持我持有的股份。得到我的股份的出资者就等所以，他在回购咱们的股票了。这些人有必要要花一些钱，但他们十分高兴能够回购这些股票。
从现有资金上核算，假如回购到达必定数量，例如300万股，那或许会对公司产生必定影响。但我不会逼迫任何人，谁有必要把资金留在公司，谁有必要把钱再出资。咱们公司有满足的本钱，咱们还要持续生长，那咱们未来时分会再回购呢？有时分咱们需求保存一些钱，为了更好地购买一些产品。
第二点，我现已讲过了，假现在日回购的价格是比现有价值更低，那便是一个合理的回购，这也是咱们今日要遵从的一个回购规矩。比方说Timmy Morgan和别的一位也从前讲过，咱们能够坚持咱们原有的本钱，然后以更低的本钱去买到咱们现有的这些股票，无论是100亿或许是50亿等等都是或许呈现的。这些是以价值为基准的，并且是让你觉得很定心的一种回购。所以不要以为某个公司在进行回购，便是产生了一些所谓的危险或许是灾难了，并不是这样。我想咱们进行回购，是一个十分才智的举动，咱们还会持续这么做的。
巴菲特：Greg你有没有任何的弥补？
格雷格：我想你（巴菲特）刚刚现已讲了。咱们其时是支撑回购的，但回购也存在一些问题，例如，有些公司财政上仅有一点点盈利也去展开回购，且不说其在运营进程中会有动摇，它这么做很或许会为未来埋下危险。
回购其时是比较盛行的，在其时的布景下，你开端回购添加股份数量，是个不错的挑选。但有一些方案或项目却是不行聪明，尽管不至于十分愚笨，但也是够傻的了。
咱们喜爱的公司，它们回购都是会坚持自己的规范的，假如你发现它的股票一切市值的价值比他实在的价值还要低，不去回购，几乎便是个过错。
许多人在讲所谓的政治正确性，但咱们不会考虑政治的正确与否，咱们喜爱的公司假如价值灵敏，符合咱们的需求，咱们仍是会去回购的。
问：伯克希尔的A股跟B股究竟有什么不同？
巴菲特：现在假如一起将A股和B股卖出，所付出的税负是有不同的。例如，卖掉1股A股，或许需求付出二十几万美元的税负。假如是B股的话，或许我就不需求卖那么多股份，也就不需求多付那么多的税负。
所以在卖掉A股仍是B股，你的退休基金持有不同的股份或许会让你取得不同的成果。之前咱们讲过，假如以赠予的方法把A股转换成B股，这对许多人来讲是有利的，这也是比较常见的操作。我在最近14年间进行了许多的捐献，也都是经过将A股转换成B股来完结了，咱们之前还曾将B股进行拆分，以便让B股能够更好地被办理。
当然，A股会具有更多的投票权益，因而，A股和B股不能放在同一个天平上来衡量的。假如你想要得到更多的现金，你有许多A股，能够把A股卖出去，然后转换成B股，给自己开释一些流动性，许多人都乐意这么做。
问：受疫情影响许多负债比较大的企业压力很大，未来存在“暴雷”或许。您在出资银行的时分，怎样来确认哪些银行家是实在能做好银行的决议方案人呢？
巴菲特：咱们的联储主席鲍威尔假如作业更好一点的话，假如2008年，银行方位更稳固，那他们联储的作业就好做多了。现在不只咱们，他们也在忧虑，对银行要怎做，是把它们兼并起来，仍是加强它们的方位？
2008年金融危机中，银行被牵扯到许多职业中，但现在状况下，美国银行体系应该还不存在太大问题。政府决议阻隔，经济阻滞的事完结已产生了，这不是任何人的过错，就像地震、大的飓风等都会产生，并且是人们不行抵抗的作业。
银行需求监管，FDIC对他们是十分有利的。政府在后边的支撑，使得银职事务有了稳妥，也使这些银行有更杰出的行为行为。
现在银行板块应该是处于十分不错的方位。咱们出资了许多银行，某些年份还或许追加出资，这些银行都有十分好的储藏，财物负债表也都做得很美丽。现在银行还没有太让我忧虑的问题，银行的运营大部分是来自于他人，假如这个作业变得十分严峻，那就将在经济中变成问题，展开的很严峻，即便很健壮的银行，也会遭到很大的压力，除非政府在后边给它们做后台。
因而，现有机制下，我以为银行体系现在问题不是很大。但这也不是100%，银行也有产生一些问题的概率。例如，动力业、顾客信誉等方面都或许产生问题。但其时它们本钱足够，一季报显现，它们储藏许多，或许往后会树立更多的储藏。
巴菲特：Greg你这方面有什么主见吗？
格雷格：由于咱们不知道疫情后边是否会有第二波，现在咱们只能以不变应万变来运营咱们下面的事务，想到它或许存在的改动。
问：为什么在1、2月份有回购公司股票，而在3月份商场短期内下挫30%的时分，反而没有回购股票？
巴菲特：我以为现在伯克希尔的现值并没有呈现像从前，值得咱们付比较高的价值的时分，我觉得（3月份暴降）咱们股票本质的价值并没有多少改动。
但现实是有改动的，有时分我或许也会改动主见，咱们总是会这么想。可是我不觉得现在比3个月、6个月乃至9个月前比起来，更应该买伯克希尔的股票。当然也有或许，咱们要看将来怎样样。
巴菲特：Greg您的主见，你要不要从头购买股票？
格雷格:咱们的处理方法就像您所预期的相同，我觉得咱们现在的处理方法对咱们股票持有人来说是功德，并且咱们对商场现在的观点并没有改动。
有些东西的股票价值下降了，例如航空业，这个出资其时是我做的决议。但对我来说，还没有更多有说服力的东西，来标明现在相较于之前是更应该都买伯克希尔的股票。
问：多年来信誉卡利率越来越高，但现在政府利率又很低，从该视点看，将来信誉卡是否将下降它们的利息？
巴菲特：这会影响到咱们持有的一些银行的股票，如美国运通。当然这或许使信誉卡在这方面亏本产生的或许性有所下降。但这方面我没有什么更多观点。
由于许多作业并不实在，咱们有家具公司，它们发行自己的信誉卡，经过信誉卡做许多顾客的生意。当然咱们伯克希尔对信誉卡职业的爱好自身就并不是很大，但咱们知道咱们应该运用信誉卡，它能够作为别的一个金钱的来历。
有位女士跟我说，他有许多钱，该拿这些钱怎样办？我说，把信誉卡里所欠的账款还清。她奉告我她需求付出银行18%的利息，我都没有这么高的收益。所以，假如我有钱的话，我不会让信誉卡有任何债款，利率太高了。即便12%的利率，我也以为不应该付出这些钱给信誉卡公司，咱们要彻底把信誉卡债款给还掉。
我跟她说，假如你的孩子有1000美元或许2000美元，想做出资，最好的方法便是你向她借钱，并将18%的利息交给她。
借钱这么高的利率，从我的视点是违反了伯克希尔的利益的。但假如有人期望树立自己的信誉卡，并乐意不断付出信誉卡的利息，你也能够这样做。
巴菲特：Greg你给你的孩子提出什么样的主张？
格雷格：我有三个小孩，他们都用信誉卡，但都很当心。跟着电子世界到来，网上商务等展开，他们都运用信誉卡来付钱，由于现在你只能运用信誉卡来做这些买卖。这添加了危险，当然了对许多人来讲，这很便利的作业。假如说我借钱要付出12%的利息，我觉得这不是件功德。伯克希尔也不会付出这么多。
问：关于政府做出的公司税维护方针您是怎样看的？
巴菲特:我觉得这是一个好主见。它能照料到哪些赋闲人群，这是个十分好的状况，我十分拥护。
对他人施以援手的人，我历来不会提批判定见，包含银行或许经过银行来完结协助。当然，做这件作业是十分困难的，它中心会有欺诈等等问题。我并不是说一切的作业都是白璧无瑕的。但照料这些赋闲人群，特别是在疫情中遭到损伤的人是功德。
谁知道疫情会持续多长时刻呢？现在稀有百万人在忧虑，他们在疫情之前是不需求忧虑的。几个月前，他们自己并没有做什么错事，每天去上班，每天去满足需求服务的人群。可是，现在他们赋闲了。所以关于PPP项目方案我是十分支撑的。别的，本次政府反响的很快，我觉得需求给政府奖励一下，并且能够实在的捕捉到人们的需求完结弥补，这比2007年、2008年、2009年的行为还要更好。
问：咱们现在现已开端创建了一些新的作业，比方在医疗界服务方面，那咱们怎样样才干够持续支撑在医疗界服务的人？
巴菲特:关于比较贫穷的人，我想他们应该现已遭遭到比较苦楚的状况。有的人有必要要作业24小时。咱们要怎样样协助这些人?国家基本上现已做了许多的一些善事，可是咱们是一个比较赋有的国家，做这一类作业的人的奉献是比咱们其他人更大一些。
相对人均GDP，或许每人6万美元能够过得还不错，即便养两个小孩都还过得很好。可是每一个人都不应该被丢在后头。
咱们现在不是在讲家庭十分有钱就好了，或是咱们是比较好的公民，或哪一些人最会经商。咱们要看到他们现在是否具有的一些技术。
所以我期望说我现在是在20%的人群，可是我不期望我是五六十年前的20%。咱们在开端朝着一个正确的方向在走，现在的一些状况并不会太剧烈的影响到咱们的国家。比照百年之前的状况要抱负许多，并且咱们现在的规范也没有那么高。
问：您怎样看待商场发挥的效果，它工作的好吗？
巴菲特：我想假如让商场彻底不受管控的话，成果会是十分沉痛的。
咱们的国家今日之所以会如此，是由于咱们商场的体系以及它的功用一向在进行改进，并且是十分活跃的改进。商场的体系是十分棒的，并且在各个方面咱们也都是觉得是十分好，可是必定要有政府的领导。咱们现已营建了这姿态的一个架构，假现在日要彻底炸毁的话，这将是一个十分沉痛的战役。关于现有的一些体系，我不想再有更多的一些本钱上的改动。
我想咱们的国家或许咱们的社会仍是以本钱理论为重，有许多的思想呈现，假如咱们仍是在过着从前的原始日子，以你现在的技术来讲，会产生怎样样状况？咱们都没有无线电视或许付款机制。
在1941年，道琼斯指数只需400多点，到现在会变成什么样那时分没人能够判别的。我自己掌管的这些金钱也不是我最初能够想到的。当然，这中心还有一些随机产生的状况，包含现在面对的一些状况，我想咱们能够把最好的准则保存，例如让每一个人都能参加商场的昌盛。
格雷格：咱们的主见是，即便现在有疫情的产生，但咱们只需恰当的进行办理，有时分这个状况其实是一些机遇，这个体系必定会在走上正轨的。
巴菲特：格雷厄姆是我知道的最聪明的人之一，他每天都喜爱做一件十分有发明力的，并且十分大方的事，可是有的时分在他人看来是十分愚笨的。我觉得智商并不能够解读成今日呈现的成果，不是IQ很高就能成功。假如让我选，我更倾向于选一个比较尽力的人，而不是智商特别高、在做决议方案的时分常常出乱子的人。有的时分咱们会碰到一些，比方说不高兴的、惊奇的作业，可是这些作业是每天都在产生，有的时分是无法意料的。所以，美国人关于现在的状况会有怎样样的反响，有各个方方面面的或许性，但我能够做一个定论，便是对美国人来讲任何作业都不是难事。等待下一年咱们来坐满体育场，下一年见了！
（本文归纳收拾yahoo财经直播的伯克希尔股东会。）
- 证券商场红周刊 原创-
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